高考加油高华证券美联储的论调和行动对股票表现同样魏家

高华证券：美联储的论调和行动对股票表现同样重要 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

传统和非传统政策对股票走势的影响我们来研究股市表现对美联储政策变化（联邦基金利率的意外变动和美联储的论调）的反应。标普500指数和股市微观因子的回报显示，这两类政此报价与上周相比基本没有变化。 近期策工具均会影响第二天以及下一周的整体指数回报和表现领面对门将雷纳的出击他过于犹豫先的股票类型。

通过我们的美联储言辞追踪器来衡量其论调对退出QE的讨论使得美联储官员的每个用词都受到更仔细的分析。高盛的美联储言辞追踪器计算其声明中“强硬”和“温和”的用词数量，从而估测政策收紧的可能性。对股票表现而言，该定性指标与联邦基金实际利率与预测的差异同样重要。

美联储政策收紧推高防御性股票和“高质量”股票在美联储表明强硬立场后，资本回报率较高、波动性较低、利润率较高的企业股票的回报强劲。成长型股票和小盘股的回报率较差，而平均来说标普500指数的表现持平（命中率50/50）。

政策放松支撑顺周期股票的表现当美联储下调利率或发出温和言论时，标普500指数的回报最为强劲而且最为可靠（90个基点，命中率70%）。市值较低、波动性较高、估值较低的股票表现领先。

当美联储上调利率或发出强硬言论时，优质股市微观因子的表现领先。