行业有色金属国内消费不振西班牙求援无进展

有色金属：国内消费不振 西班牙求援无进展 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

有色行业“持有”评级中国三季度GDP增速7.4%，为 年来最低；鉴于国内经济下滑及消费不振，以及西班牙求援仍无进展等不利因素，我们维持行业“持有”评级，相对看好贵金属和成长股：盛达矿业、山东黄金、中金黄金、ST宝龙、兴业矿业、盛屯矿业。

基本金属：中国铜消费仍未好转，201 年必和必拓铜供应增长20%中国9月铜板带箔企业平均开工率57.5 %，与8月持平，未延续8月的升势，目前上海铜现货贴水225元，这都反映出中国铜下游消费仍未好转。必和必拓称其201 年度铜产量可增加20%，201 年铜供应将明显改善。9月受美联储推出QE 带动铜价大涨8%，但10月迄今铜价已下滑2%，我们目前仍然对铜和基本金属持谨慎态度。

贵金属：美元反弹打压贵金属，短期回调不改中长期向好由于西班牙救援”兰迪说无进展，欧元对美元下降，美元汇率上涨削弱了贵金属的短期吸引力，上周黄金和白银分别下跌1.88%和4.06%。我们认为短期内贵金属可能会继续承压，但从中长期来看，全球性的货币宽松潮将直接推高全球通胀，中长期仍然看好白银标的盛达矿业，以从服务器速度到可能影响搜索引擎的不利服务器IP及黄金标的山东黄金、中金黄金、ST宝龙。

小金属：有机锂产品提价10%，建议关注锂公司稀土销售旺季不旺，稀土价格跌势放缓但市场成交清淡。锂业巨头FMC本周公布11月1日起，正丁基锂和仲丁基锂提价8%，锂金属提价10%。中国金属消息称Rochwood也将提价丁基锂产品4%-6%。由于这次提价的大都属于有机锂范畴，国内有机锂行业龙头赣锋锂业最受益，也建议关注订单充足盈利向好的天齐锂业。

新材料：云锗合同调整冲击市场信心钕铁硼：镨钕价格下跌钕铁硼价格稳定，加工费上涨11%，钕铁硼行业需求仍然低迷，预计价格将继续下调。本周本田发布消息称其新型混合动力汽车马达采取新技术可减少 0%稀土用量，结合此前电产、丰田等公布的信息，新型永磁材料对钕铁硼的替代可能会加速。本周锗价持平，但是云锗与汉能合同进行重大调整，本年度需求由25吨降至20吨，未来将按需采购，前景不明，锗价预计将会下调。

风险提示美联储宽松政策变化、中国经济政策变化。