高考加油煤炭石油动力煤价格全线补涨行业Q1经营前魏家

煤炭石油：动力煤价格全线补涨 行业Q1经营前瞻 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

<9、可诺贝儿p>上周行业基本面动力煤继续维持强势，大秦线检修、国际煤价高位使得华南江浙地区电厂耗煤需求转向国内是近期港口动力煤价格持续补涨的主要原因。国际煤价较为平稳，目前依旧维持高位。进口倒挂使得2月份开始我国进口总量环比下滑明显。延续二季度策略报告观点，中国神华、煤气化、潞安环能、兖州煤业、神火股份、上海能源。同时，焦炭期货上市对相关焦炭企业产生催化剂，开滦股份、煤气化、ST山焦值得关注。4月8日板块重点16家公司平均静态市盈率为2011年18. 1x、5.1xPB。

一季度季报前瞻：全国煤炭铁路运量增长约12%，焦煤合同均价增长%，喷吹煤均价增长约10%，无烟煤现货价涨 0%左右。预计冶金煤类公司（焦煤、喷吹煤）业绩增速25%左右。动力煤企业主要依赖量增，神华销量同比增长超 0%，EPS增速有望达到%成为动力煤之首。

上周行业简评（4月1日—4月8日）动力煤现货价格全线上涨：4月1日至4月8日动力煤现货价格全线上涨，山西大同、内蒙古鄂尔多斯以及秦皇岛港口动力煤价格均出现10- 0元/吨不等的涨幅。

焦炭市场价格继续低迷：焦炭市场成交差，整个 月份焦炭价格累计下行元。目前下跌后趋稳但库存积压，使得月份恢复产能再限产。

炼焦煤市场压力仍存，部分地区市场煤销售价格小幅下调：华东个别矿区气煤和1/ 精煤降价或采取量价挂钩方式，货款兑现率高的最高优惠额度在150元/吨。河北南部精煤销售下调20- 0元，与重点用户的差距缩小期。

进口需求替代和大秦线检修是港口动力煤价持续上涨的原因：大秦线检修和华南江浙地区的进口替代需求导致秦皇岛等港口存煤继续快速下降。8日秦皇岛港存煤654万吨，较2月底845万吨下降了22.6%，同比去年同期808万吨降低19%。

近期重要报告回顾《沿着投资拉动的逻辑、坚持自下而上选股》—2季度行业策略报告上周重大事件综述除大秦线、丰沙大、京原、京秦四线的煤炭运行价不变外，全国铁路普通货运价格每吨公里上调约0.002元（2.9%）。点评：运费的上涨再一次凸显了国内煤炭运力依旧不足。此次未上调运价的四条线路干线为我国主要的货运专线，由于目前煤炭合稿源：中国青年同多数以“车板费+运费”方式，最终可由客户承担上涨的运费。

上周国家发改委下发了《关于开展国家煤炭应急储备点建设项目摸底调查的通知》。第一批国家煤炭应计储备计划500万吨，第一批国家煤炭应急储备点为神华集团、同煤集团等以及秦皇岛港口等。未来我国煤炭应急储备将形成产地、中转地两层体系，并以港口为主。

西山煤电（00098 .sz）公布2010年报：实现每股收益0.84元，低于市场预期。产量释放低于预期以及成本快速增长是主要原因。报告期内煤炭产量较年初计划减少近200万吨而吨煤完全成本增长至 62.7元的近年最高。我们下调年EPS为1. 64元、1.529元，由于公司未来业绩预期有望逐步平稳，继续维持推荐评级。

冀中能源（0009 ）公布2010年报：实现每股收益2.07元，符合预期。未来公司的主要看点在于体外资产注入和煤价弹性，我们维持年2.702元、 .2元。

冀中能源（0009 ）对外投资公告：合计约18亿元，持有武媚牛煤矿（51%）和乾新煤业（100%），合计增产180万吨。我们看好公司未来外延式注入的逐步进行。此次暂不调整盈利预测，继续维持推荐评级。

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