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IPO重启传闻成调整导火线 资金出逃迹象明显

继本周二大幅振荡后，本周三盘面变化更为剧烈。隔夜美股反弹带动两市双双高开上行，而中石油盘中的快速飙升使上证综指再见反弹新高2579.22点，但是午后节节败退，至收盘，上证综指报2461.35点，跌74.48点，跌2.94%，深成指则先于沪综指出现调整。终盘报收9249.08点，跌391.82点，跌幅超过4%。两市出现了股指站在年线上方以来的单日最大跌幅。

昨天沪深两市分别成交1809.67亿元和902.09亿元，总量超过2700亿元，较前一交易日大幅放大。

在连续高位振荡多日之后，沪深股市22日大幅下挫，上证综指失守2500点，深证成指则出现4%以上的巨大跌幅。由于市场的风向标——有色金属和煤炭板块基本都在领跌，市场人士认为短期资金出逃迹象明显，因此投资者后市要采取阶段性的战略防御操作

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IPO重启只是导火线

除中国联通和上港集团逆势上涨外，绝大多数权重指标股都随大盘下跌。其中，紫金矿业、中国远洋出现6%以上的巨大跌幅，中煤能源跌幅也在5%以上。

中小板个股中尤其近期累计涨幅较大的，杀跌较为明显，昨天有14只个股跌停。很明显，短线资金开始大规模撤离。

巧合的是，两周前的4月8日，沪深两市也以超过百分之三的跌幅振荡调整，演出“黑色星期三”。不过4月8日后，沪市连续上涨，期间只有两天收出阴线。

天相投资顾问首席策略分析师仇彦英认为，利空消息只是导火线，而股市近日来的振荡调整，是对本轮反弹以来累积风险的自我释放。从年初至今，沪市上涨逾百分之二十五。由于短期内涨幅过大，又缺乏基本面的足够支撑，资金缺乏继续做多动力。

短线资金有出逃迹象

“全景证券分析师”系统的实时监测数据显示，截至14时，深沪两市合计净流出资金123.20亿元，其中机构资金净流出44.91亿元，散户资金净流出78.29亿元。而中午收盘时，两市共录得39.77亿元资金净流出。

金元证券分析师夏俊认为，虽然从盘面来看，短线资金出现大规模出逃，但是这些资金的本质仍是逐利性，一旦市场走稳，其快速回流市场仍有非常大的可能。

但值得注意的是，市场预期中国央行将会出台措施降低银行信贷增速。中国央行副行长易纲本周三表示，目前中国的人民币贷款增长总体看是积极的，希望今年余下时间的人民币贷款增长能稳定在可持续的水平。中国人大财政经济委员会副主任委员吴晓灵本周三也表示，中国人民币贷款当前的快速增长没有可持续性，也不利于经济发展。

资金面的情况在发生微妙变化。现在政府正在考虑采取措施，监管激增的银行贷款，因为管理层担心一直以来帮助保持经济增长的信贷剧增很大一部分可能会被浪费。有报道称，银监会正在考虑出台规定，确保贷款用于实体经济，比如政府的刺激项目;而不是用到了资产市场或是银行存款。

如果资金面出现较大的一个逆转，这将对股市运行产生较大的影响。这是投资者目前应当着重关注的一个方面。

同时，当前A股市场的市盈率高居全球股市之首，也有可能导致资金流出。截至本周二，上证综指的动态市盈率高达19.18倍，远高于美股道琼斯指数的13倍，以及同为新兴市场的俄罗斯IRTS指数的4.41倍。

在人民币汇率国际化的大背景下，A股对H股和B股过高的溢价，也会抑制A股整体的上行。目前恒生AH股溢价指数在140%附近，A股较H股高出40%左右;A股较B股高水则达到100%以上。

机构建议“防”为主

中信证券认为，从板块动向来说，大盘当前形势也不好，市场风向标——有色金属和煤炭板块基本都在领跌，这是主力出货的最重要征兆。在这种情况下，投资者在操作策略的选择上，减仓就已经不可避免了，尤其是那些整体涨幅过高的板块和个股，例如前期的强势品种新能源、商业连锁、有色金属等，都是需要尽量加以回避的，至少在大盘稳定以前，这种操作都是非常有必要的。

中证投资的徐辉则认为，目前点位水平和市场气氛并不适合对A股进行激进地投资;相反，阶段性的战略防御思想要开始在具体的操作中得到体现。具体的应对策略上，他认为可以包括两方面：其一，逐步将仓位降低至半仓，增加现金和债券类品种的比重；其二，关注安全边际较大的优秀公司。在具体行业的选择上，强调防御性尤其重要，强周期品种如地产、有色等应当减持；食品、电子、公用事业等弱周期品种，以及确定性增长的品种可重点关注。

文章来源：中国经济

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