化工国内钾肥价格大幅下调位置

化工：国内钾肥价储备了大量创投资本格大幅下调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国际原油价格反弹。受伊朗局势紧张以及美国石油库存大幅下降等因素的共同影响，上周WT热门线路车票瞬间遭“秒”。同时I和布伦特国际原油期货价格分别上涨6.58%和4.46%，至99.68美元/桶和107.96美元/桶。欧美目前正值假期，市场交投清淡，预计国际油价短期将以振荡盘整为主，建议密切关注伊朗局势以及欧债危机的最新动态。

货源趋紧，制冷剂价格上升。近期国内制冷剂厂家生产装置负荷整体不高，下游出货平稳，市场货源趋紧。受此影响，上周浙江巨化R22和R1 4a价格分别上涨 .70%和8.57%，至14,000元/吨和 8,000元/吨。目前国内制冷剂市场库存较低，然而经销商尚不敢大规模囤货，预计短期制冷剂价格将以盘整为主，R1 4a价格存在小幅上涨的可能。上游原料方面，受液氯和甲醇价格下行的带动，甲烷氯化物和三氯乙烯价格出现下滑，上周华东地区二氯甲烷和三氯乙烯价格分别下跌2. %和6.25%，至4,200元/吨和7,500元/吨。预计短线制冷剂原料价格将继续保持低位。

龙头企业大幅下调国内钾肥价格。上周国内两大龙头企业同时下调钾肥报价，青海盐湖氯化钾(60%)价格下降8. 6%至 ,070元/吨，新疆罗布泊硫酸钾(50%)价格下降10.40%至 , 60元/吨。近期国内钾肥市场成交清淡，虽然本次钾肥调价幅度较大，但已在市场的预期之中。预计短期国内钾肥价格将保持稳定，下游市场有望在明年春节后迎来复苏，2012年价格整体走势还将取决于钾肥进口大订单的情况。

国际化肥市场持续低迷。近期国际化肥市场需求低迷，部分买方已暂离市场，氮磷钾三大类肥料价格均处于低位。上周，波罗的海尿素(小颗粒)价格下跌12.79%至 00美元/吨，美国海湾磷酸二铵价格下跌10.46%至5 5元/吨。预计国际氮肥市场将在明年1月迎来反弹，而磷肥市场将在明年2月才会出现复苏。

下游需求疲弱，BDO延续跌势。BDO市场交投清淡，下游各行业整体开工率仍有下降趋势；即使国内目前约四分之一的产能处于停车状态，仍对供给面没有产生较大影响。上周山西三维BDO(散水)价格下跌10.5 %至17,000元/吨。预计短期国内BDO价格将可能继续下行，跌幅有望收窄。

在化工行业整体低迷的背景下，我们维持行业中立评级。推荐具备增长与如果适逢星期六、星期日估值优势的股票标的，如兴发集团（人民币16.除了对设计品味的审美改变之外47，买入）、久联发展(0020 人民币18.92，买入)、上海家化（600 人民币 4.54，买入）、江南高纤(人民币6.78，买入)、烟台万华（600 人民币12.70，买入）等。另外，2012年我国化肥出口关税政策已经出台，小品种磷肥出口将执行与尿素、磷酸二铵等一样的旺季高关税政策，对国内磷肥行业供应将有一定压力。除了钾肥与国际市场关联度较大，我们预计氮肥、磷肥明年总体供需较为稳定，行业性大的投资机会未显现。

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