行业高华证券印度印度卢比和经常项目的走向

高华证券：印度 印度卢比和经常项目的走向 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

过去一个月内印度卢比(INR)相对美元大幅走软，这在很大程度上是存在经常账户逆差(CAD)的新兴市场币种遭抛售所致。

考虑到出“从父亲身上累累的伤疤现大幅意外波动、风险和市场不确定性较大以及经常账户逆差相对较高，我们将3个月和6个月美元/卢比预测从55和53分别大幅调整至58和58。

就未来12个月而言，我们认为增长和通胀两者之前的权衡关系不断改善以及经常帐户逆差有所改善将对卢比形成一定支撑，尽管汇率水平将疲软得多。我们将12个月美元/卢比预测从原来的52调整至56。

我们测算了近期卢比走软对通胀、财政赤字以及经常账户的影响，结果显示影响温和。

我们预计2014财年经常账户逆差占GDP之比将从2013财年的5.1%降至4.2%。我们的测算显示以下三个因素应有助于经常帐户逆差收窄：(1)全球经济增速提升—历史救援人员借用电锯和洗洁精将男孩中指抽出数据表明全球GDP增速上升1%对印度经常帐户逆差的提振作用为80个基点；(2)财政赤字下降—财政赤字每下降1%，经常帐户逆差的改善幅度通常会达到25个基点；(3)国际原油价格下降—油价每下降10%，经常账户逆差的改善幅度往往会达到40个基点。

经常帐户逆差扩大的风险包括全球经济持续面对不利因素，卢比大幅贬值的短期影响大于预期，或是任何来自大宗商品价格的冲击。果阿邦开采禁令得以解决、雨季情况较好以及汇款以更快速度增长将导致经常账户的改善速度快于我们的预期。