高考加油东北证券比较中窥方向魏家

东北证券：比较中窥方向 类别： 机构： 研究员：

[摘另外一只新股云南盐化冻结资金同样不高。根据云南盐化的中签公告要]

报告摘要：

市场最希望从中央经济工作会议中把握明年工作重心，捕捉机会、规避风险，我们抽丝剥茧来看此次中央经济工作会议的变化，在比较中发现政策主线的迁移及其他细节变化，为市场充分挖掘其中蕴含的价值信息。

去年对经济形势总的描述是“缓中趋稳，稳中向好”，总体上是立足当年，今年是十八大最后一年，表述立足世界，贯穿5年。肯定中国经济对世界经济增长的贡献，认为中国经济更具活力和韧性，再次用“决心之大、力度之大、成效之大前所未有”这三个“大”肯定生态文明建设。此次“新常态”定位再次转化为“新时代”定位，再次强调我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，承接十九大的相关表述。去年针对经济问题的总表述为“产能过剩和需求结构升级矛盾突出，经济增长内生动力不足，金融风险有所积聚，部分地区困难增多等”。今年未在开篇提出问题，而是直接进入针对18年的工作部署。

公报依然提出“保持经济运行在合理区间”。我们预计2018年经济增长目标依然定在6.5%左右，经济增长目标的稳定也和对明年工作重要中国男篮塞尔维亚队性的表述匹配。公报对2018年的定位似乎更高，明确是贯彻党的十九大精神的开局之年，是改革开放40周年，是决胜全面建成小康社会、实施“十三五”规划承上启下的关键一年，这四个年份的交汇点。同去年一致，2018年工作稳中求进的基本总基调不变，坚持供给侧结构性改革主线不变。

今年对经济工作提出的要求明显更多。强调继续实施稳健中性的货币政策和积极的财政政策，强调对地方政府债务的管理。由于美国税改推进，我们判断财政政策侧重点将有所变化，货币政策取向我们认为将是“紧货币、稳信用”。今年增加了发挥好消费的基础性作用，促进有效投资特别是民间投资合理增长的表述，预计会有进一步的政策跟进。今年提出经济体制改革的步子可以再快一些，大幅放宽市场准入，加快形成全面开放新格局。

根据公报，防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战将是重头戏，会议确定了这是今后3年的重点任务，即它是重要且紧急的。在解决好三大攻坚战问题的基础上努力推动经济高质量发展，相比于去年，这次提出8个重点工作，对应的要求也是提升的，结构也是有明显变化的。供给侧改革更侧重培育新动能、鼓励创新和产业升级。