幸福快乐化工1月景气继续下滑2月预期有所改善依依不舍

化工：1月景气继续下滑 2月预期有所改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1月份聚酯市场气氛明显下滑，节前销售回落，加弹织造工厂也陆续停机放假，连聚酯工厂都因为效益不佳出货不力而大规模停产检修，市场活跃度明显降低；不过到了年后，由于预期装臵重启等等，加之年前库存控制低位节后或适度采购，届时气氛或将逐步恢复。综合来看，1月景气继续下滑，2月预期有所改善。

报告摘要CCF-莫尼塔聚酯行业调研：1月景气继续下滑，2月预期有所改善：1月份聚酯市场气氛明显下滑，节前销售回落，加弹织造工厂也陆续停机放假，连聚酯工厂都因为效益不佳出货不力而大规模停产检修，市场活跃度明显降低；不过到了年后，由于预期装臵重启等等，加之年前库存控制低位节后或适度采购，届时气氛或将逐步恢复。综合来看近半年聚酯市场气氛，整体呈现出向下趋势，其中高点在9月，主要是传统旺季需求的支撑作用，10月份急速下滑后略有恢复，到年底气氛下跑动越来越少。比赛中滑至最低点；而同期市场心态也是呈现出明显的谨慎倾向。

2月上下游开机恢复力度值得关注：从各环节来看，1月的实际情况同12月份时候做的预期整体趋势吻合，不过其中瓶片和加弹存在偏差，1月份实际瓶片和加弹的情况比预期更弱，上游PX、PTA的大幅下滑，从心理上带来了明显的压力，观望情绪升温。对比近几个月的情况来看，除去短纤和瓶片在12月份由于其自身供需结构的特殊性一度反弹，其他整体显现出走弱趋势。不过到了1月份，各环节均表现为步调一致的下滑。当然，到了2月份，随着上下游开机恢复，市场气氛适度的恢复也是合理的，不过这一块实际力度其实有待观察，视乎节后开机的进度而定。

莫尼塔草根调研：1月经济整体偏弱，但尚未呈现加速下行趋势：各行业在1月份的表现好坏不一，但经济并没有在12月的基础上明显下行。除了水泥、汽车销售超出预期之外、部分零售行业节前表现不俗，集装箱货代的反馈也偏于正面。负面的反馈主要来源于地产销售的不振以及钢铁销售的疲软，钢厂和贸易商同时反馈了资金紧张对业务形成了拖累。

1月经济整体偏弱，但尚未呈现加速下行趋势莫尼塔草根调研：各行业在1月份的表现好奥巴马定于２８日会晤波兰总统布罗尼斯瓦夫·科莫罗夫斯基和总理唐纳德·图斯克坏不一，但经济并没有在12月的基础上明显下行莫尼塔草根调研显示，在1月份淡季期间，工业活动整体上接近于各行业调研对象的预期。水泥和汽车是销售超预期的行业。在水泥方面，按照往年季节性规律1月份价格应该会明显下降，但今年全国范围内价格基本保持高位稳定，超出水泥生产商的预期，可能与今年冬季偏暖有关系。大部分调研对象普遍对春节后市场持有乐观态度。汽车方面，1月乘用车销量小幅超预期，延续了去年四季度以来较高的行业景气度，预计1月乘用车销售的同比增速在15%左右。经销商库存与去年12月相比有所下降，整体处在较低的水平。

1月房地产销售继续回落，主要是受到春节因素的影响。销售低于开发商预期的幅度有进一步恶化的迹象，反馈显示去年末价格涨幅缩小也是导致楼市不旺的因素之一。然而，各开发商对于城市中心地块的争夺较为激烈，对节后 月份开始的销售的预期并不弱。房地产中介的反馈显示1月二手房市场销售和供给都出现下降，销售继续放缓，签约量以及挂牌量均有下降。但考虑到节前淡季的因素，中介商销售低于预期的程度较12月有所改善。中介商对 月份也抱有相当的预期，这一点与开发商反馈一致。

综合来看，各行业在1月份的表现好坏不一，但经济并没有在12月的基础上明显下行。除了水泥、汽车销售超出预期之外、部分零售行业节前表现不俗，集装箱货代的反馈也偏于正面。负面的反馈主要来源于地产销售的不振以及钢铁销售的疲软，钢厂和贸易商同时反馈了资金紧张对业务形成了拖累。