行业广证恒生反弹乏力仍谨慎

广证恒生：反弹乏力仍谨慎 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略研究近期策略：A股创历史成交新高后，谨慎指数随后的短期冲高回落风险稳健型：中期关注－大商股份（600694）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司在东北和河南市场的门店和络规模优势显著，自有物业占比较高，中长期业绩改善和提升空间较大，未来业绩转好机会较大。沪港互通后,低估值零售股有望受益，目前估值处于行业最低，14年PE约9倍、PS约0.4倍。另有70亿元货币资金及80亿物业价值，价值明显低估，安全边际高，谨慎推荐。

进取型：中期关注－香江控股（600162）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司首创的集家居设计、制造、办公、零售和大宗贸易为一体的全球家居CBD模式大放异彩，目前市场对其认知还未意识到经营模式巨大转变。成都全球家居CBD项目销售毛利率高达60%以上，无论租售，均存巨大利润空间。未来将在全国建设共9个大型家居CBD基地，动态估值不足10倍，谨慎推荐。

激进型：短期关注－美克家居（600 7）（仅供参考，请注意市场风险）关注理由：公司经营管理正逐步改善，内销收入正不断提升，预收款项增加显示订单增速良好，毛利率环比继续提高。预计未来随国内子品牌真的很热定位清晰化后，将在内销市场加快步伐。未来将关注美克美家内生增长速度，同时留意公司多品牌战略。

去年三季报业绩改善明显，预计今年业绩将保持持续增长，谨慎推荐。

短期回避：泰尔重工(002 47)（仅供参考，请注意市场风险）公司股东减持股份达5%后，未及时履行报告及信披义务并违规继续减持，暂谨慎。

上市公当商品上架好了之后司动态跟踪：国民技术（ 00077）跟踪理由：公司作为国内较领先半导体厂商，未来存整合可能，至今年9月底账面现金为20亿元，外延并购是发展民最快策略。随其转型民营企业，预计经营效率逐步提升，盈利能会有所好转。因其是国内较稀缺的技术密集型IC设计厂商，未来成长空间较大，关注其股权转让后的业绩释放和股价表现，谨慎推荐。

投资策略：

沪深两市周四尝试继续反弹但乏力，金融指数大跌4.21%，使市场反弹受到压制。

市场资金逐步转向低市净率及主题增长明确的板块，特别是现金流良好的公司受到追捧。市场虽传闻两融收益权或作非标监管，但预计即使两融受益权纳入非标，对市场影响也相对有限。主要逻辑有两点：1.现在银行大多以理财资金对接券商两融受益权，为券商提供资金，如将券商两融定义为非标类资产，判断仅是监管标准厘定，现在两融规模仅约8600亿元左右，总量空间仍较大；2.当前两融受益权收益率约为8%，与银行理财对接的非标资产收益率相差较小，但两融受益权风险远小于非标资产。判断市场处于高位获利回吐调整阶段，短期虽有小幅反弹但预计空间不大。