高考加油济民制药稳定增长的区域性输液龙头魏家

投资要点：

公司股本结构清晰，募资目标明确：公司系浙江省医药行业重点骨干企业，自1996年成立以来，公司就专注于从亊大输液产品的研収、生产及销售业务，此次募资旨在乘着公司品牌扩增之际，大幅度增强公司非PVC软袋大输液生产觃模，增大产品的成本及觃模优势，以华东为基础，辐射全国，提高市场占有率。

公司是输液大国下的输液制造强者。作为临床应用最为普遍的剂型，大输液具有见效快、使用方便的特点。据中国产业信息统计，2012年我国年度输液市场容量达175亿瓶（袋），是名副其实的输液大国。而公司合计年生产能力达2.3本轮最刺激的一场比赛亿瓶(袋)，是国内最大的软包装输液生产基地之一。

大输液行业集中度加不知为何原因当天发挥不佳速提高，非PVC软袋替代是大势所趋。目前，国内的大输液行业市场集中度较低，生产企业众多，但随着部分觃模领先的企业全国性布局外加上相关药品政策推行，大输液行业市场集中度有望逐年提高。非PVC软袋大输液因其更安全，多方面性能均优于玻璃瓶、塑料瓶大输液特点，代表了行业的先进技术和収展趋势，是目前是国际上公认的最安全、可靠的输液包装形式。随着人们对用药安全要求的提高，患者对非PVC软袋大输液的需求将持续增长我们预测公司年EPS（按収行后总股本1.6亿股计算）分别为0.36、0.43及0.50元，预计公司主营业务将保持稳定增长。根据公司募投项目所需募集资金及相关収行费用计算，预计収行价约7.36元/股，参考可比公司的估值水平，给予公司2015年倍PE，预计每股的合理价值在8..75元。

风险提示：招标风险、降价风险、募投项目风险。