金融企业端松口气荐股位置

金融：企业端松口气 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、事件概述央行10月15日发布了《三季度金融统计数据报告》和《三季度社会融资规模增量数据报告》。9月RMB贷款+1.05万亿元，存款- 192亿元,社融+1. 0万亿元，M2YoY+1 .1%。

一、二、分析与判断房市回暖带动按揭持续增长，居民短期融资需求亦回升在连续多次降息及部分城市放开限购政策等的影响下，房地产市场回暖，个人住房贷款需求明显回升，今年前三季度住户中长期贷款（主要为按揭贷款）新增2.2 万亿元。9月份住户中长期贷款增加 256亿元，预计新增按揭贷款2800亿元左右，6月以来维持在2500亿元以上水平。十月降低房贷首付比例后，预计10月份住户新增按揭贷款依然会在2500亿元以上。

9月份，住户短期贷款增加948亿元，环比+27 亿元；8月环比+711亿元。由于6月中旬以来股市行情欠佳，我们认为8、9月份住户短期贷款增量流入股市的比例很小，居民实际融资需求继续改善。

9月企业中长期贷款占比回升，企业端需求有所改善今年月，企业中长期贷款占比持续走低，而票据融资占比上升明显。9月份企业贷款增加626 亿元，其中，中长期贷款增加 555亿元，环比增2 8亿元，占比56.8%，占比回升明显。企业端有效融资需求明显改善，好于预期。

9月企业有效融资需求改善或与稳增长政策加速落地有关。今年前三季度企业新增贷款5.98万亿元，超过去年同期的5.41万亿元。考虑到9月底地方政府债务置换到位达2万亿元，年初以来信贷对企业融资的支持力度已达7万亿元，远超去年。由于债务置换的贷款期限以 -5年为主，企业实际新增贷款结构比预期好。

信贷支持实体经济超10万亿，9月存款环比下降截至9月底，今年新增贷款已达9.90万亿元，超过去年全年，全年超11万亿元几无悬念。考虑到已实施的地方政府债务置换近2万亿元以及商业银行拆借给证金公司资金近万亿元，年初以来银行信贷对实体经济的支持超10万亿元，力度超往在别人光鲜亮烈的背后年。前三季度，银行信贷占社融比例达75. %，仍为实体经济最重要的融资方式。

今年9月份RMB存款余额环比下降 192亿元。其中，居民存款+76 1亿元，企业+206 亿，财政- 092亿，非银同业-1.22万亿元。9月份存款环比下降与财政存款及非银同业存款环比大幅下降有关。我们认为，8月以来财政存款持续下降与为支持稳增长加大财政支出有关。

企业端有效融资需求回升以及居民端需求继续改善有利于上市银行扩张资产规模，而这样的情况肯定是无法长期持续的。”(刘狄)规模扩张是银行业绩的主要驱动因子，对上市银行业绩形成直接利好。