高考加油交通运输大秦铁路运量回归历史高位再次强调魏家

交通运输：大秦铁路运量回归历史高位 再次强调低位买入 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

航运：6月首周装载率符合预期，欧线美线均在95%以上，关注6月15日提价情况。继续推荐中远海控。伊朗制裁有望使有效运力下降，下半年制裁宽限期到期与油运旺季重合，运价有望超预期。长期看，美国石油出口增加能大幅拉长平均运距，建议关注招商轮船，中远海能。<到了2004年3月/p>

快递：圆通速递国际化布局再下一城，申通快递转运中心直营化持续推进。公司公告，与中国航空、菜鸟联合在全球最繁忙的货运空港——香港国际机场启动建设一个世界级的物流枢纽，这也是圆通速递收购先达国际后首次在香港的重大投资行为，根本目的是将香港打造为其全球转运中心。三方股权比例分别为51%、 5%、14%，项目预计202 年投入使用，届时将成为全球先进的数字物流中心，每年可处理数千万件跨境电商包裹，将有利于公司加快推动跨境物流业务的发展。从行业发展需求来看，2020年跨境电商零售物流市场规模将超过5000亿元，年均复合增速 5%，有望为快递公司贡献新的增长点。从标的来看，建议重点关注A业务量增速持续恢复及战略布局擅长抢先的圆通速递、成本管控优秀及业务量持续高增速的韵达股份、直营优势明显及新业务高增长的顺丰控股，建议关注转运中心加快直营步伐的申通快递。

航空：6月4日各航司相继公布燃油附加费征收方案，燃油附加费复征落地，受此消息影响航空板块再次出现普涨行情。5月高频数据显示三大航rASK同比仍保持上涨，燃油附加费征收后油价上涨弹性显著减小，rASK提升更有助于航司克服油价造成的不利影响。7月旺季即将来临，去年在极端天气影响下ASK增速与rASK水平双双走低，供需改善背景下今年旺季各航司有望量价齐升，业绩实现超预期增长。我们继续重点推荐业绩增速最快的东方航空，建议关注客座率持续高位南方航空。

铁路：大秦铁路5月运量回归历史高位，再次强调低位买入。5月份大秦线完成货物运输量40 万吨，同比增加7.12%，日均发运量1 0.1万吨，前5月份累计发运量同比增长7%。

另外5月2 日日运量达1 6.6万吨，峰值再创新高，打开大秦线年化运力向上的空间。同时，6月份第一周数据看，秦皇岛港、曹妃甸港等煤炭日调入量，较5月份继续环比上升，对应到大秦线晚上连夜赶到其他省份。这几个月大家非常忙运量看，6月份有望继续维持日均1 0万吨左右的发运量，全月总运量将继续同比高位增长。当前估值不到9倍，股息率接近6%，历史平均估值10.6倍，从股息率和估值修复角度，全年有确定性绝对收益，当前位置极具配置价值，再次强调低位布局。

供应链：车辆运输车治超再度强化，关注龙头标的长久物流。5月10日，交通运输部发布了《关于深入推进车辆运输车治理工作的通知》，对于超出退出期限或未在申报系统申报的不合规车辆运输车，从2018年5月21日起将通过罚款禁止上路等方式进行区别处理。此外，通知还进一步明确了7月1日后，禁止不合规车辆运输车驶入高速公路，同时鼓励整车物流企业提高铁路、水路的比例。我们判断，以目前政府部门的强硬态度，过渡期结束后大概率将严格执法，届时未进行合规改装的车辆将无法进入整车物流市场，整体运力将明显缩减，短期即期运价将大幅提升；同时，部分主机厂长协运价有望得到更新，将利好物流总包商，此外整车运输海船、江船运价均有望得到提升。我们认为，考虑到部分主机厂会提前铺货到门店，长久物流将迎来Q2的运量增长，以及H2的运价增长，利好全年业绩，建议当前价格买入，看涨空间50%以上。