行业商业零售持续关注必选消费与化妆品投资机会

商业零售：持续关注必选消费与化妆品投资机会 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

但也有先天不足。最主要的行业动态信息本周沪深 00、上证综指、深证成指涨跌幅分别为2.5 %、1.92%和2.62%。CS商业贸易板块涨跌幅-2. 1%，本周大盘上涨，商贸零售板块稍弱于大盘。

联商：苏宁物流在618期间，新增5个小件物流中心，新增总仓储面积超过20万平方米。联商：Costco在华首家门店于上海开业。

统计局公布5月社零数据：5月社零同比名义增长8.6%，扣除价格因素实际增长6.4%。增速同比+0.1pct，环比+1.4pct。

我们认为，5月社零增速提升主要受五一假期延长与错月、以及CPI上行提振：2018年五一假期两天落在4月份，1天落在5月，而2019年五一假期4天全部落在5月，故而五一假期消费对社零增速形成有利影响。此外5月CPI同比上涨2.7%，亦对社零增速形成拉动。涨价因素推动必选消费继续高增，可选消费受假期提振环比回暖，化妆品增速提升明显。在价格因素推动下，必选消费增速继续领先。5月份饮料/日用品/粮油食品限额以上增速分别为12.7%/11.4%/11.4%，增速分别环比+ .0/-1.2/+2.1pct。

可选消费受假期提振，增速环比多有提升，化妆品最为明显。5月化妆品/金银珠宝/服装增速分别为16.7%/4.7%/4.1%，增速分别环比+10/+4. /+1.1pct。

本周我们发布了华致酒行深度报告，名优白酒消费维持高景气，酒类流通行业成长性高。公司高档白酒销售占比高，上游酒企合作稳定，产品“保真”占领消费者心智，依托华致酒库开展全渠道建设。随募投项目建设推进，公司供应链、渠道规模优势逐步加强。预计公司年归母净利润分别为2.8、 .6、4.4亿，对应PE分别为26、20、17X，维持“增持”评级。

投资策略：社零进入个位数时代，版块马太效应加强。建议如下选股主线：1）长看新零售下半场已来：社区便利店发展空间广阔，新零售向“新制造”延伸。建议关注苏宁易购、南极电商、开润股份。2）宏观首选必选消费，超市龙头存在阶段性机会。建议关注永辉超市、家家悦等。 ）从成长性角度关注本土化妆品崛起。本土公司“品牌+研发+营销+渠道”齐发力，形象重塑、崛起加速，建议关注珀莱雅、上海家化等。4）从估值角度，部分优质标的处于估值底部，自有物业重估价值高、现金流充沛、负债率低，能带来稳定的ROE回报，防御价值高。建议关注：王府井、天虹股份等。