高考加油莫尼塔莫为失速遮望眼魏家

莫尼塔：莫为失速遮望眼 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要2月中国出口增速猛烈下滑，贸易顺差大幅收窄，主因春节错位。

观察海关总署给出的季调数据，以及1、2月合并数据，年初以来中国进出口增长相较去年12月应略有改善。考虑到去年春节较晚，春节因素对出口的影响主要体现在3月，因此意味着3月中国出口面临低基数，增速或将显著反弹。

我们以1、2月合并数据做分项比较。

月中国出口的拖累因素主要来自两个方面，中美贸易冲突和全球经济放缓。在这个大背景下，中国出口减速不意外、也会持续。

月中国进口的拖累因素主要就是关税影响下从美进口的减少。

中国从几乎所有地区进口的拉动都较去年12月有所好转，意味着全球经济增长的引擎在边际上，似有向中国回摆之征兆。这与全球经济，特别是欧洲经济2011年春季络营销能力秀正式拉开帷幕的“超预期”走弱相互映照。

月中国进口农产品的数量贡献得到明显提升或修复，而进口工业品的数量贡献则较去年12月进一步放缓，体现内需（从而中国经济）仍总体弱势。

我们认为，2019年全球经济放缓造成出口减速是个总基调，出口多元化是个政策方向。目前，美方已宣布无限期暂停加征更多关税。而从我们草根调研了解的情况看，2000亿商品加10%的关税对中国出口企业短期冲击不是太大，且随着前期“抢出口”的透支效应修复，中美互征关税的负面影响也将有所弱化。在一系列逆周期政策的支持下，年初以来中国经济已呈现出边际修复迹象，但于此同时，政府工作报告也明确了高层无意再来新一轮强刺激。简言之，2019年中国经济的主旋律仍是“平稳下行”，短期数据波动带来的过于悲观抑或乐观看法都需修正。短期经济数据波动也不会成为当前影响中国股市关注的主要因素，资本市场的重新定位、中美谈判的积极进展、垄断领域的渐次放开、以及与之相伴的经济活力的再度焕发，才是支撑和推动当前中国股市的主要逻辑和坚强后盾。巢湖白癜风
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