行业商业零售焕发新生荐5股

商业零售：焕发新生 荐5股 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点我们认为，2019年零售行业的关键词将是“回归”——电商搜索流量红利见顶后，企业对线下、社交、内容等流量入口的争夺非常激烈，新零售的商业模式不断迭代，但随着整体消费大环境下行，资本收紧，过去几年依靠烧钱换市场，推动估值提升，融资扩张的模式越来越难，企业自身的造血能力越来越关键，这需其不断巩固盈利的护城河，回归到优势较大的品类，并从体验和效率两个角度去探索最佳的零售模式，提供更好的产品、价格和服务，推动客流量的吸取、留存和转化，这才是零售企业未来一段时间保持业绩稳健增长、可持续发展的关键。

阿里系和腾京系对阵，电商布局线下零售成果如何？阿里是通过自己的方法论改造零售企业，处于改造的中心主导位置，体系内的成员未来或将会数据、资源共享。腾讯是基于自己现有的技术、流量资源等向零售企业进行输出和赋能，改造仍以零售商为主导，形成去中心化的联盟体系。线上对线下的改造从数字化升级消费场景开始，但最终还是要实现“人—货—场”三者联动。

目前看来生鲜便利店业态更受欢迎，大卖场“仓店一体”，帮助电商平台快速渗透三四线城市。从目前的情况来看，因为时间周期还较短，很难言成功与否，但从近一年的财务表现来看，难言乐观，模式探索仍需要时间。

基于商品属性，探讨不同品类的最优零售模式。从品类属性出发，我们认为各品类线上线下融合发展是大势所趋，但侧重点各有不同：（1）家电：线下差异化产品/服务体验优，盈利能力强，全渠道经营优势下线下大型家电连锁的市场份额将进一步提升；（2） C：标准化程度高，物流难度较低，未来电商销售或将成为主流；（ ）生鲜：电商模式成本高、盈利难，长期看线下零售渠道仍将保持主导地位；（4）服装：电商渗透率逐年下降，线上低价标品、线下品质精品或是未来趋势；（5）快消：大卖场销售占比受到挤压，便利店和电商占比将逐年提升；（6）化妆品：线上渗透同时将余额6,244,486.54元率仍将提升，线下单品牌店或将成为热点；（7）母婴：全渠道融合下线上标品销售为主，线下母婴连锁店将加速扩张；（8）家居家装：全链数字化改造是核心，重度体验需求下线下主导地位难以动摇。

回归零售本质，如何推动客流量的吸取、留存与转化？流量吸取：（1）线下流量入口扩展，重新成为市场焦点——小业态深入最后一公里，满足即时消费需求；县镇级零售资源的整合加速市场下沉；发力本地生活服务，打造泛零售生态圈；（2）巨头纷纷跟进拼购业务，挖掘社交流量红利，实现裂变式发展；（ ）内容流量用户规模/粘性优势明显，浸入式体验激发消费需求，推动内容流量变现。流量留存：从商品流、物流、资金流等方面持续优化C端体验，全方位提升用户粘性。流量转化：打通零售生态圈付费会员体系，筛选出消费意愿高，粘性强的头部活跃用户，会员价值通过商品和服务销售收入变现。

重点推荐公司：苏宁易购、新宝股份、永辉超市、家家悦、南极电商。

风险提示事件：（1）宏观经济增长放缓，居民消费疲软，板块高弹性下系统性风险较大；（2）新零售线上线下融合不畅，线上电商增长放缓，线下拓展不利，难以实现盈利，上市公司业绩不达预期；（ ）上市公司管理层对转型战略未达成统一，公司经营效率下滑，未来发展前路不明。但肯定要比杨一民等人重一些。