行业有色金属宏观政策放松预期刺激金属价格反弹

有色金属：宏观政策放松预期刺激金属价格反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆宏观政策放松预期刺激金属价格上涨从本周召开的高层会议看，下半年的经济政策以“稳”为主，市场预期下半年宏观调控政策即使不会放松，但也不会继续加紧，市场将迎来一个政策平稳期。本周期货市场跟着股市走，在股票市场，金融、地产、煤炭、钢铁、有色这些前期宏观调控的“重灾区”纷纷超跌反弹的带动下，期货市场上的金属价格也大幅度上涨。

◆在下半年政策平稳甚至相对宽松的环境下，基本金属存在超跌反弹需求宏观调控政策放松预期刺激基本金属价格的回升，本周基本金属呈现出普涨情况。从金属基本面看，只有各金属库存数据可以支持上涨。从年初以来，各金属的交易所库存普遍下降。在上半年需求增速下滑，供给增速稳定的情况下，交易所库存下跌的原因可能是生产商或贸易商库存上升。本周金属价格的上涨很大程度是跟随股市上涨，基本金属股票前期跌幅较大，在下半年政策平稳甚至相对宽松的环境下，存在超跌反弹需求。我们本周暂时上调基本金属股票评级至“增持”。

◆本周美元和黄金随避险需求下降而下跌欧洲银行压力测试的结果有助于进一步弱化欧债危机的市场影响，避险需求下降导致美元和黄金同时下跌。实际上，从6月7日开始，欧元对美元汇率从最低1.1876上涨至目前1.29，涨幅8.6%；美元汇率指数同时据《华尔街更多像《Dots》、《TwoDots》这样的热门游戏。从最高88.708下降到目前82.49 ，跌幅7.01%。本周欧元对美元继续走强，美元贬值，金价小幅下跌。这说明随着欧洲经济的逐渐明朗化，美元和黄金的“避险”需求同时下降，这导致美元和黄金在欧债危机期间同涨，而目前又同跌的局面。我们目前仍维持黄金“增持”评级。因为我们认为，黄金的“避险”需曾经红极一时求来自政治或经济危机事件，这些事件毕竟是偶然的，金价上涨的长期因素还是来自美国“双赤字”和宽松货币政策导致美元泛滥，美元的储备需求下降，长期贬值趋势仍然不变。。

◆中国优势的小金属中报业绩良好，值得关注本周小金属价格走势基本平稳，国家对“中国优势”的小金属如钨、锑、稀土采取“限量开采、出口配额、价格收储”的政策，支撑了这些小金属价格走势。金属价格走势决定了相关公司的上半年业绩将大幅度增长，在目前的中报行情季节，我们暂时调高小金属评级至“增持”，重点关注中报业绩预增的公司。

◆投资策略和行业评级本周有色金属价格普遍上涨，主要受股市对宏观政策宽松的预期促使前期超跌板块的反弹，股市上涨上涨传导到了期货市场，金属价格大幅度上涨。本周有色金属板块走势强于大盘，和金融、地产、煤炭、钢铁共同作为本轮反弹的“急先锋”。

本周我们上调整体行业评级至“增持”，建议关注前期超跌的基本金属股票和中报预增的小金属股票，具体包括江西铜业、云南铜业、焦作万方、中孚实业、中金岭南、驰宏锌锗、锡业股份、吉恩镍业、厦门钨业、包钢稀土。