行业电气设备电动车不负旺季荐5股

电气设备：电动车不负旺季 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■新能源车：龙头强者恒强，9月产销亮眼。中汽协数据：9月新能源车销售12.7万辆，同比增长64.4%，环比增长27.8%，累计销量达7 .5万辆，同比增7 %。乘联会统计口径下，9月新能源乘用车销量为9.9万辆，A00级、A0/A级车占比分别为 8%和60%。车企方面，比亚迪势如破竹，销量突破2.6万辆；北汽新能源环比上升，至1.07万辆；上汽乘用车有所下滑，销量为9178辆。此外，新造车企业蔚来汽车、云度汽车销量均突破千辆。12日，宁德时代发布2018前三季度业绩预告，其中预计实现归母净利润2 . .2 亿元，同比降9.16%-5.74%；实现扣非归母净利润19.. 2亿元，同比增80.57%-87.75%，超乎市场预期。根据真锂研究和SPIR数据，CATL在 季度的装机量达到约5.45GWh，较2季度环比增长27. %，并且在国内车企缺乏B供厂商的情况下，其议价能力处于更为强势的地位。作为需要技术和工艺积累的行业，动力电池市场集中度提升、强者恒强的逻辑不变，未来的变化存在于外资厂商进入后可能带来的冲击。

投资建议：下半年关注三大主线：1）集中化：动力电池环节龙头集中度持续提升，预计随着能量密度的提升和原材料成本的下降，锂电企业毛利率将在19年筑底回升。

当前时点看好抗压能力更强的锂电龙头，重点推荐：宁德时代、亿纬锂能；2）高镍化：当前NCM811研发进展略超预期，18/19年有望成为高镍三元的超额利润年。重点推荐：杉杉股份、当升科技、新宙邦； ）全球化：最为核心的锂电池环节，宁德时代已经进入全球供应链中；负极和电解液环节，龙头企业已对LG、三星、松下、索尼等多家核心外资企业实现配套；核心部件环节如继电器、热管理系统等已有中国企业形成全球配套，竞争格局良好。重点推荐：璞泰来、宏发股份、新宙邦、三花智控、旭升股份、星源材质等；■新能源：配额制意见稿出台促消纳，保障风光长期发展。近日，国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法第二次征求意见稿》，对比全国各省2017年风电和光伏发电量占本省发电量的比重与此次配额制的目标来看，中东部地区配额指标明显提高，这意味着，配额制的实施将极大地促进风电和光伏等非水可再生能源的消纳，有效缓解目前的限电问题。与此前第一版征求意见稿相比，新版意见稿对配额义务主体做了进一步细化，明确六类配额主体，并对各类主体实那是我们业务的根本。在新的开放时代行不同的可再生能源配额指标，这将使得用户侧消纳的更加清晰，可以有效解决消纳问题。此外，文件中提出保障性收购与绿证将配合实施，一方面电站的盈利水平可得到保障，另一方面业主也可以通过出售绿证缓解现金流，可谓一举双得。投资建议：此次配额制的出台，将有效提高非水可再生能源的消纳水平，同时通过绿证来缓解补贴拖欠，一方面可有效降低弃风、弃光率，另即可获得E80W一部一方面缓解开发商现金流压力，从制度上保障了风电和光伏的长期发展空间。风电重点推荐金风科技、天顺风能；光伏重点推荐正泰电器、通威股份、隆基股份、阳光电源及林洋能源等。