关于楼市央行最新表态到底暗示了什么.权衡

[导读]2月6日下午，央行官发布了刚刚结束的“2018年度工作会议”的通稿，里面包含丰富的信息，对于楼市和股市的投资将影响巨大。

2月6日下午，央行官发布了刚刚结束的“2018年度工作会议”的通稿，里面包含丰富的信息，对于楼市和股市的投资将影响巨大。

通稿在谈到2018年政策的时候，下面这句话最为重要：

健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，保持货币政策稳健中性，打好防范化解重大金融风险攻坚战，大力推进金融改革开放发展，促进金融更好为实体经济服务。

这里面包含了如下要点：

1、防范和化解金融风险，是2018年最重要的任务（这个任务将持续3年，到2020年底完成）。

通稿3300字，其中16次提到了风险。为了防范风险，官方肯定会主动 一些中小风险，但绝对不允许发生大的、系统性风险。比如现在股市即将出现的“股权质押风险”，就可能演变为系统性风险，估计官方会有举措。但局部的，比如创业板、中小板风险的释放，是必须的。当然，这个过程需要尽量拉长。

2、“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架”，这句话提出已经有将近一年时间了，但很多投资者仍然没有关注、理解它的含义。

以前，央行主要制定货币政策，通过利率、准备金率等手段来对冲经济周期的波动，但对于金融周期（主要是资产价格、信贷增速）基本上是没有管控的，所以出现了2015年股灾和2016年前后房价“一年翻倍”。从2017年开始，央行越来越重视金融周期，试图通过建立“宏观审慎评估系统（MPA）”，来防范金融风险。在调控“金融周期”的时候，央行最关注“广义信贷”和“房地产价格”两个核心指标的变动。

这样我们可以清晰地看到，央行未来将不仅调控“经济周期”，还要调控“金融周期”。在调控“经济周期”的时候，主要使用利率、存准率等工具，观察的核心指标是：CPI和失业率。在调控“金融周期”的时候，主要使用差别化存准率和差别化的利率（针对金融机构的胡萝卜和大棒），观察的核心指标是：广义信贷增速和房地产价格变动。

也就是说，房价、房贷等指标，正在成为央行关注的核心指标。这决定了未来房价大起大落的几率在降低，2016年前后的“一年翻倍”的情况很难再出现（除非出现不可抗力）。所以，高杠杆炒房风险大增。

3、今年货币政策仍然是“稳健中性”，但事实上，这里面弹性颇大。2018年内，肯定会有微调。现在市场普遍猜测一季度信贷会暴增。

(本报 刘洪超整理) 4、今年是金融开放的关键年份，也是银行补充资本金的关键年份。

好了，我们再看一下这次会议，央行是怎样直接提到房子的。通稿里一共出现了6次“房”字，其中3次是回顾2017年，3次是展望2018年：

回顾2017年：

继续实施“分城施策”差别化住房信贷政策，强化房地产金融宏观审慎管理，积极支持棚户区改造等保障性安居工程建设，支持培育和发展住房租赁市场。

2017展望2018年：

进一步完善宏观审慎政策框架，加强影子银行、房地产金融等的宏观审慎管理。

完善住房金融体系，建立健全住房租赁金融支持体系。

央行对2018年房子问题惜墨如金，只提出了“加强房地产金融的宏观审慎管理”和“完善住房金融体系，建立健全住房租赁金融支持体系”。

这两句话的含义是：2018年会控制住户部门（居民家庭）加杠杆的速度，所以房贷仍然是偏紧的，主要支持三四线城市去库存和一二线城市的刚需。但是在“住房租赁”上，官方会加大支持力度，不仅会鼓励发债、发行租赁住房房地产投资信托基金（REITs），还会提供优惠利率贷款等等。至于股市，也会对长租概念股给予融资支持。

所以，长租概念股在2018年仍然会反复活跃。至于今天（2月7日）地产股的大跌，主要是对前期巨大涨幅的一次“修正”和“收割”，调整完成之后还会反复活跃。

总之，2018年地产股的机会比房子更高一些，当然这是指短期回报。但地产股风险也不小，尤其是缺乏长租实质，项目集中在调控严厉地区的，未来可能有“业绩 ”。

另外，从今天股市盘口看，国家队不仅在主板有托市行为，在创业板也有所举动。目前股权质押风险如累卵之危，国家队不出手肯定不行。

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