高考加油财富证券繁花落去房价回归理性将是新常态魏家

财富证券：繁花落去 房价回归理性将是新常态 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点中国房地产的调控已过二十个年头，但越调越涨，稳已难以拴住脱缰的房价。相反，高房价滋生投机，房地产供给过剩日趋严峻；房子渐渐掏空了居民的腰包，大家可用于其他消费收入已十分有限；几乎20倍于同等规模晶硅电池制造设备的投资同时金融资源加快向房地产集聚，无效投资占比高至4成，经济活动无形中被地产“绑架”，金融风险明显提升。站在中国经济增长由高速增长进入高质量发展的关键时点，重新审视房地产之殇与经济发展之新机。我们认为房地产对于经济的拉动再和口碑合并效应明显减弱，房地产对消费和制造业投资的影响，逐渐由财富效应和拉动效应占主导向挤占效应占主导转变，经济对房价的回落已具备一定的容忍空间，房价的理性回归将是经济新常态的应有之义。

房地产调控与“脱缰”的房价并行。1998年房改以来，中国房地产市场共经历了六轮调控，包括、、年的三轮刺激房地产阶段和、、2016年9月至今的三轮稳房价阶段。但国内住宅商品房销售均价与销售面积整体上维持上涨态势，而导致房价“越调越涨”困境的主要原因：一是我国房地产只有刺激和稳定两个方向，这无形中给了市场一个房价不会大幅下跌的预期；二是一直以来，房地产投资亦是经济稳增长的重要工具，M2激增推动了房价的上涨。