行业申万宏源美国非农数据强劲回升美联储表示仍

申万宏源：美国非农数据强劲回升 美联储表示仍可能年内加息 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美国方面，要么穿上你的裤衩。” 　　据了解美国5月新增非农业就业人数28万人，大幅好于预期的22.6万人，创下去年12月以来的新高，前值小幅下修至新增22.1万人。本次良好的新增就业显示企业们坚信经济在疲软第一季度后将重新提速，所以增加了雇佣员工的数量。人们最为关心的每小时工资同比增幅达到2.3%，创2013年8月以来最大。事实上，自2009年6月以来薪资的环比增速基本就围绕0.2%、同比增速围绕2%在小幅度波动，本次薪资同比增幅数据终于突破了此前的波动区间。

相比之下，美国5月失业率却意外回升至5.5%，小幅高于预期和前值的5.4%。对这一数据的解读，美国BusinessInsider指出，失业率代表的民用劳动力的失业情况，如果某人本身就没有工作或者没有尝试寻找工作的话，并不会计算在内。而根据最新的住户调查，美国就业人员增长272000的同时民用劳动力增长了3970比上年提高600元/吨。按籽棉衣分37%、棉籽价格2.0元/公斤~2.4元/公斤以及合理的收购加工费测算00。民用劳动力增加并不是一件坏事情，反映了整个就业市场情绪改善的现状。不过从另外一方面来看，民用劳动力这个基数的增加势必意味着失业率的走高。

纽约联储主席、美联储三号人物杜德利周五表示，经济年初的疲软是受到天气、能源投资削减、贸易赤字上升、海外需求疲软和美元走强这些暂时性因素的影响，经济将在下半年加速。他认为，若就业市场进一步提高，美联储仍有可能今年加息。杜德利在明尼阿波利斯发表演讲时表示：“如果劳动力市场继续改善，通胀预期保持平稳，美国经济发展前景亦不受乌云笼罩，那么我将支持今年晚些时候开始货币政策正常化的决定。”杜德利同时指出，随着油价趋稳，美元升值步伐趋缓，他对通胀前景“越来越有信心”。

纵观一周数据，虽然个人消费和制造业数据仍然疲软，超预期反弹的贸易帐和非农数据显示，年初影响美国经济的暂时性因素已逐渐消退，稳定的就业市场将支撑美国经济二季度重拾动能。随着油价的趋稳和美元升值放缓，通胀预期将稳步回暖。虽然近期美联储官员的讲话态度偏鸽派，强劲的非农数据进一步提升了年内加息的预期，我们将密切关注美联储6月议息会议。

欧洲方面，德国4月季调后工厂订单环比大幅上涨1.4%，远远高于预期0.5%。德国劳动力市场稳定，失业率持续保持低点，同时消费者支出意愿上升，零售销售大幅上涨，经济发展态势良好，德国央行将2015年GDP增速预估从1.0%上调至1.7%。同时，德国央行将2015年调和CPI年率从1.1%下调至0.5%，原油价格大幅下滑，通胀前景乏力。法国4月贸易帐赤字收窄，出口382亿欧元，进口412亿元，赤字30亿元，稍微好于预期。