行业工业综合国防军工板块表现弱于大盘

工业综合：国防军工板块表现弱于大盘 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国防军工板块表现弱于大盘上周军工板块继续下跌1.2 %，跑输沪深 00。子板块多数下跌，仅有电科集团录得正收益；由于权重股表现不佳，兵装集团跌幅较大；其他子板块跌幅在2%以内。目前国防军工板块市净率估值为4.2倍；相对于沪深 00的估值为 .0倍，与上周基本持平；与前期的高点相比，军工股的估值仍然相对便宜。军工股的估值波动较大，阶段性的高估值来自于资产注入预期。我们认为该预期并未消失，并且随着市净率估值的下降，启动资产注入的概率正在变大。

行业及公司国务院：部署促进通用航空业发展稳步扩大低空空域开放中国实施载人航天工程空间实验室任务将首飞我国装药量最大固体火箭发动机试车成功中国造出世界最大金属零件高精度激光 D打印装备中国电科海康威视系统级产品及平台开发体系通过CMMI-DEVML5认证中航电子：公司监事会主席增持4800股投资策略政治局会议再次确认了把军民融合发展上升为国家战略，军民融合将贯穿军工投资主线。近期东北亚和南海局势持续发酵，军工板块迎来有利的外部环境。航天科技集团已确定在“十三五”期间把资产证券化率从15%提升至45%，军队改革、军工国企改革、研究所改制等消息频出，军工的行情值得期待。工信部已确认今年的一个重点任务是启动实施飞机发动机和燃气轮机重大专项，航空发动机集团的组建也进入实质阶段，航空发动机板块行情将现实的生活忙忙碌碌持续较长时间，可持续关注。我们推荐军工板块的逻辑不变，军工改革、资产证券化（资产注入）是军工板块投资的主要逻辑。军工板块将进入“预期-兑现-预期升温”的良性循环中。

军队和国企改革等相关政策的出台落地等标志性事件将成为军工板块再次上涨的重要催化剂。维持行业“看好”评级。

风险提示1、资产证券化受制于政策因素而停滞；2、军品装备新型号研制进展缓慢； 、国防投入增长放缓。