行业化工出口好转成本上升后期盈利承压

化工：出口好转 成本上升后期盈利承压 类别： 机构： 研究员：

[由于投资的大规模导入摘要]

事件：海关数据显示，2016年1~4月份国内总计出口钛白粉21. 4万吨，，同比增加18.17%，总计金额为 .17亿美元，其中四月份出口钛白粉55667. 1吨，同比增加28.10%，总计金额8412.87万美元。

点评：

国内价格连涨，但出口价格仍处于低位。亨斯曼、科诺等全球巨头在2016年1月和5月对钛白粉分别提价，总计提价幅度在 00美元/吨，国内企业也随着跟进，自今年1月6日首次提价每吨 00元后，在1月26日、 月27日、4月6日钛白粉龙头四川龙蟒再度涨价，四次累积提价1400元/吨，提价幅度超过15%。

但出口价格一直维持在低位，2016年1~4月份国内总计出口钛白粉21. 4万吨，7月以来总计金额为 .17亿美元，单价仅为1486. 5美元/吨，折合人民币约9661元/吨，从单月数据看，1~4月份单价分别为1477.42、1471.98、1481.74和1511.27美元/吨，2月份出口均价最低，之后略有回升，四月份均价较2月份提升 0美元/吨，价格提升幅度远小于国内提价幅度。

出口量增，国内表观消费量下降。2008年至2014年，受益国内房地产市场的发展，国内钛白粉市场需求增速较快，复合增速为14.02%，但在2015年出现下滑，2015年表观消费量199.9 万吨，同比下滑6.10%。对比2015年和2016年的数据，1~4月份平均开工率分别为66. %和62.85%，而出口量由由18.06万吨增加至21. 4万吨，净出口量由11.89万吨增长至16.01万吨，预计国内表观消费量较2015年同期有所下滑，显示国内需求端仍相对乏力。

期待后期国内房地产销售复苏带来的需求回暖。同时钛精矿价格在近期也开始上涨，预计钛白粉价格将维持，但盈利会承压。

风险提示：风险一：国内房地产市场低迷；风险二：环保风险。