地产龙头韧性仍强荐5股公开

地产：龙头韧性仍强 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述亿翰智库9月 0日公布房企销售情况，销售额TOP100房企2018年9月销售继续高增长，销售额累计同比增长约42%，单月同比增长约4 %。

事件评论龙头销售照旧强势，累计增速保持高位。2018年前9月，TOP100房企累计实现销售额约7189 亿元，累计同比增长约42%，相比上月累计增速持平，单月同比增长约4 %，单月增速相比上月有所回落，但仍保持在较高水平。今年以来虽然行业层面销售增速不断下行，但龙头房企周期抵抗能力明显，销售维持较强韧性，全年销售增速有望保持高位。

中型房企增速领先，龙头房企稳健增长。前9月，中型房企销售增速继续领先，以销售额排名位居前10名与位居第11- 0名的房企为例，上述两类房企合计销售额的累计增速分别约为 2%和59%。前9月，销售额 0强中累计增速最快的房企分别为中国金茂（同比增长约159%）、泰禾集团（同比增长约140%）、新城控股（同比增长约115%）、金科股分（同比增长约114%），销售额排名分别位居第22名、第19名、第8名和第2 名，亦说明中型房企销售增速更为领先。

行业层面去化率有所下行，有利于政策风险减缓。根据中国指数研究院的数据，其跟踪的重点城市去化率近期有所下滑。最新数据显示（9月17日-9月2 日），重点城市整体去化率约为65%，其中一线城市去化率约为46%，二线城市去化率约为77%，较前期均有明显下滑。行业层面去化率有所下行，市场逐渐进入冷却阶段，有利于政策风险减缓。

投资建议：政策风险逐步缓解，看好龙头估值修复行情。目前行业基本面不断下行，土地市场降温明显，销售层面去化率开始回落，未来政策端进一步收紧的必要性减弱。龙头房企股价前期调整幅度较大，估值对悲观预期反映已较为充分，部分城市前期过于严格的调控政策或存预期改良空间，龙头地产或逐步进入估值修复阶段，建议关注万科A、保利地产、新城控股、华夏幸福及招商蛇口。