行业国信证券金融意气风发周期行业气势犹在选股

国信证券：金融意气风发 周期行业气势犹在 选股因子高BM倾向更重 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

再接再厉，一类行业Alpha气势犹存过去一周，一类行业60日alpha依然处于优势地位，虽alpha差距有所缩小，只是一句正宗的商业口吻罢了。但结合20日alpha可以看出，上周一类行业alpha表现更为出色，短期来看上升强势并未被遏制，近期一类行业上升势头坚挺。

而从beta情况来看，近期一类行业的alpha上升正伴随着其beta的逐渐回升，从动量角度，一类行业的高beta趋势可能会延续一段时期，在对大盘乐观的前提下，一类行业的向上势头可能有更强的支持。

金融依然出彩，一类行业Alpha得到支撑目前所有行业中部分Alpha在整体格局上与前周相比变化不大，但强弱变化幅度方面值得注意的是；一类行业中金融依然保持强势状态，而地产则持续下滑；二类行业整体格局也未有太大变化，但化工、电力等行业有较大幅度的上升。

因子强度持续活跃倾向于低INS低PS低PCF和高BM目前INS、PS、PCF和BM的因子强度较为显著。

近30日，近期强势因子的因子强度仍得到维持，但相互之间仍竞争激烈，PS的显著强度一举超过其他正值因子，而BM的负值偏向更为突出，一些地区则根据通知和实施办法制定实施细则其它因子强度也在激烈变化着。

一类多因子半衰期组合未显优势，地产行业仍很闪耀以30日参数为例，表4和表5中我们的组合表现显示，在过去一周，一类行业多头略微跑赢中证800的一类行业指数0.10%，也跑赢了中证800指数0.11%；而最新一期的二类行业多头则跑赢二类行业基准1.73%，跑赢中证800指数1.73%。

而对于半衰期组合，上周再次开启新组合，一类行业自2011.4.13以来，跑输一类行业基准0.69%，也跑输中证800指数0.18%；二类行业自2011.3.14以来，跑赢二类行业基准5.18%，跑赢中证800指数0.89%。仍然说明一类整体全线飘红后，个股挑选难度加大。

上周结束后公布的一类组合分布变化较大，地产行业收缩幅度加大，而金融则再次有股票入选。而近期二类行业多头整体格局未变，只有个别行业出现小幅变动，无明显现象。