左红债市迫切需要建立合格机构投资者制度蹭飞

全国人大代表、江苏证监局局长左红提出 债市迫切需要建立合格机构投资者制度 ⊙本报报道组 ○ 朱贤佳

近日，全国人大代表、江苏证监局局长左红在建议中提出，完善我券市场立法制度。左红指出，完善我国债券市场相关立法存在很强的必要性和紧迫性，具体表现在四个方面。

一是我国债券市场法制现状迫切需要完善债券市场相关立法。建议指出，由于历史原因，我国债券市场没有建立统一和明确的多层次体系，有关法律规定分散在《公司法》、《证券法》、《法》、《商业银行法》、《券管理条例》等中，松散的法律体系使得我国债券市场在统一准入条件、信息披露标准、资信评级要求、投资者保护要求等方面都未达成一致。

二是我国债券市场监管模式迫切需要完善债券市场执法机制。左红指出，目前我国债券市场实行多头监管，债券发行核准和市场交易监管涉及人民银行、、、和五个部委。多头监管、政出多门的现状一方面使得我国各类债券在发行审核程序、发行标准、信息披露等方面宽严不一，造成监管效率低下；另一方面，监管标准和交易规则不统一，也使得二级市场容易出现监管盲区，阻碍债券业健康发展。

三是我国债券市场的投资者结构存在一些不合理现象，目前迫切需要建立合格机构投资者制度。建议指出，发达国家成熟债券市场投资者基本以机构为主，我国交易所债券市场允许个人投资者参与交易，但准槛过低。几乎所有公众投资者都可进入交易所债券市场，但个人投资者并不具备机构投资者的风险承受能力和识别能力，一旦出现信用风险，容易转化为金融风险和社会风险。此外，从机构投资者结构来看，左红指出，商业银行是最主要的投资主体，其债券持有量约占全市场的70%左右，保险公司、证券公司和基金公司等机构持有量明显偏低。

“枭龙”已批量交付巴基斯坦空军并形成战斗力。“枭龙”出色的性能和作战能力已多次在巴基斯坦国内和国际性的军事演习中得到验证。四是我国中小企业的融资现状迫切需要加强债券市场制度保障。据统计，境内公司类信用债券仅占全部债券存量的21.68%，市场供给规模仍然偏小，远不能满足企业的融资需求，特别是高债规模更小，远不能满足中小企业的融资需求。

对此，左红提出四点建议：一是建议梳理、整合、统一、明确现有债券法律规定，制订债券两大市场之间互通机制的有关细则，补充完善交易所市场有关法律法规，增加银行间债券市场的上位法支持；二是建议参照国际市场的成功经验并结合我国实际国情，将国债和地方政府债券的发行交由财政部负责批准，等非公债的发行由国务院整合，协调由同一监管机构负责，交易监管由国务院证券监督管理机构统一监管；三是关于投资者结构，建议借鉴成熟债券市场发展的经验，在我国债券市场中引入合格机构投资者制度，鼓励社保基金、企业年金、优质保险公司、证券公司和基金公司进入市场；四是提高个人投资者进入交易所市场的准入标准，鼓励个人投资者通过购买债券型基金等间接方式参与债券市场。