化工布伦特抛售可能过度位置

化工：布伦特抛售可能过度 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]基金经理在上半年行情如火如荼之时

昨日（4月 日）布伦特原油价格大幅下挫，下跌 .85美元/桶至107.17美元/桶，是三个月来的最低水平。与过去几周缓慢下降（在我们看来这是因布伦特特定因素所致，比如欧洲成品油供应上升、布伦特合约变动和对韩国调整北海进口原油退税的持续讨他们会一边耸耸肩表示无奈论）不同的是，我们认为本次下挫可能是对需求的担忧所致（尤其是汽油需求），但在一定程度上也受到了欧佩克主要输出国轻质低硫原油出口量上升的影响。

…一系列疲弱的宏、微观数据令市场受到冲击从需求面来看，昨日公布了一系列疲弱的宏观数据和疲弱的美国汽油需求数据，这导致油价下挫并拉低原油价格。从供应面来看，伊拉克和尼日利亚均大幅提升了原油输出计划。虽然欧佩克原油出口确实大幅上升，但伊拉克提升出口量仅为预期，因此我们认为对需求的担忧可能过度。 然而，PMI的疲弱基本符合预期， 月份美国汽油需求可能被低估更具体而言，尽管欧洲PMI数据依然疲弱并且正在收缩，但这实际上与市场预期相符。而且我们预计随着经济在201 年下半年加速增长（据高盛预测），下降趋势将得到缓解。在美国，ISM制造业总体指数的大幅下滑可能夸大了潜在恶化程度，因为大约一半的降幅是价格相关因素和库存所致。此外，能源部可能高估了 月份美国的汽油出口量，从而低估了 月份汽油需求。总而言之，我们认为最近的下挫可能过度，并预计布伦特价差和价格将双双复苏，因为全球库存可能在短期内保持低位。我们维持对201 年二季度110.00美元/桶的均价预测。

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