高考加油家用电器下一个轮动板块荐股魏家

家用电器：下一个轮动板块 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

A股整体估值中枢提升，家电蓝筹是最后的价值洼地1.无风险收益率下行，资产价格上行；白电龙头是最后的价值洼地。

利率下行，推动资产价格上涨。A股整体估值中枢上移。唯有白电龙估值始终向下，白电龙头目前相对估值已到历史低点，已成为A股市场为数商业地产、商品住宅、保障房建设、旅游地产及养老地产等细分行业不多的价值洼地，板块轮动很快就会到白电蓝筹。

2.改革预期强烈，提升资本市场的风险偏好；只有大白电迟迟未涨。

各项举措让市场对未来改革方向更加明晰，降低市场风险补偿，提升投资者的风险偏好。过去追求稳定低收益资金，部分开始转向风险较高的股票资产，特别是低估值、高股息类股票吸引力加大。家电理应受益。

.大类资产配置，地产资金入市；地产预期修正，家电估值亟待提升。

地产周期向下早已被市场确认，随着对地产预期的修正，即便地产股都有大幅上涨，而家电股估值仍徘徊底部，家电估值预期已过度反应了市场悲观情绪，白电龙头估值亟待提升。

4.沪港通推动低估值蓝筹大幅上涨；家电龙头符合蓝筹价值选股标准。

此轮反弹，市场情绪亢奋，正向蓝筹切换。包括汽车、铁路、地产、钢铁等低估值、蓝筹股都已经有了较大涨幅，唯有白电龙表现平平。

5.油价等大宗商品价格暴跌，既是中华民族的福利，也是家电的福音。

6.本轮上涨另外一条主线，“走出去”战略；家电也直接和间接受益。

7.军工大发展，白电龙头也受益。

家电的投资价值始终存在--稳增长、低估值、高股息推荐白电龙头股的逻辑没有大的变化：稳健增长、低估值、高股息。

1.行业生态优化，强者恒强。

2.寡头垄断，理应享有寡头利润。

.家电的基本需求始终存在。

4.手握现金充足，分红比例高，高股息、低估值。

估值压制的因素已经淡化，行情一触即发龙头估值，特别是格力电器估值，基本处在A股市场最低水平，也处在公司历史最低点。我们分析过去压制龙头估值的主要因素，认为估值压制因素已有改变，A股估值中枢上移后，家电低估明显。白电龙头板块轮换已箭在弦上。

1.对未来房地产悲观预期已有修正，家电股价上已过度反应。

目前家电，特别是白电龙头估值已过度反应地产悲观预期，随着地产预期修正，家电估值，终将有修复的一天。

2.格力董明珠团队没有股价诉求，正说明股价没有泡沫。

前期上涨股票，无论涨幅还是估值，都已到达新的高度。格力这种，有业绩、低估值、无泡沫的蓝筹股，在这轮上涨中还没有表现，等到市场风格切换到蓝筹后，必将会有较好表现。

.过分夸大互联对产业的冲击。

推荐白电龙头：格力、美的、海尔。