高考加油汽车上半年整体稳健荐8股魏家

汽车：上半年整体稳健 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述2018年7月9日，乘联会公布2018年6月乘用车销量情况。

事件评论关税扰动带来6月终端销量下滑，上半年整体稳健增长。1）零售：6月狭义乘用车零售销量168.7万辆，同从而鼓励了市场的投资热情比下滑 .1%，环比下滑6.4%。下滑主要原因是5月下旬发布的关税下调政策，消费者观望情绪影响成交率，终端零售增速放缓。2018H狭义乘用车累计零售销量同比增长4.0%，大幅好于去年同期（+0.8%）。2）批发：6月狭义乘用车批发销量18 .5万辆，同比增长2.9%，厂商主动调控批售节奏，未进行年中冲量。2018H狭义乘用车批发销量累计同比增长5.7%，实现稳健增长。 ）车型：SUV首次出现负增长，高增长时代已近尾声。6月SUV零售销量68.8万辆，同比下滑4.4%，是问世以来首次出现负增长。

库存仍旧健康，下半年或将低速增长。6月经销商库存环比增加约15万台，补库力度正常，当前经销商库存仍处于较低水平。展望7月，关税落地后有望释放部分观并已分别拨入了二房及三房控制的公司望者的购买需求，当前合理库存也有望保障行业批发销量健康增长。由于去年同期基数较高，我们预计下半年行业销量或将低速增长。价格方面，4月市场均价14. 7万元，同比增长6.2%，一方面消费升级下乘用车逐渐高端化，另一方面终端优惠力度仍然合理。关税下调后，进口车销量有望快速增长，行业均价将进一步提升。

汽车普及期中后期行业将持续分化，优质合资与自主品牌销量稳健或高速增长，龙头市场份额继续提升。从前6月累计销量来看，合资品牌中上汽通用、广汽丰田分别同比增长10.4%、16.4%；自主品牌中，吉利汽车、上汽乘用车表现突出，分别同比增长44%、5 .7%，远高于行业平均。

投资建议：上半年稳健收官，下半年或将低速增长。淡化行业增速，关注销量结构。关税下降靴子落地，利空出尽。今年是持续分化的一年，整车和零部件细分领域龙头将脱颖而出，持续推荐两条投资主线：1）龙头产业地位的确定性：上汽集团、华域汽车、宇通客车、潍柴动力；2）成长的确定性：东睦股份、拓普集团、银轮股份、星宇股份。