高考加油联合资信中国农牧业研究报告魏家

和讯特约

粮食安全是中国国家经济安全的基础，农业是国家安定、社会和谐必须依托的战略产业。随着中国经济的发展以及政府在政策倾斜、价格支持、粮食补贴等方面对农业的高度重视，农业整体发展迅速。

种植业方面，在政策扶持和科技应用的推动下，中国粮食连续七年增产，2011年中国粮食播种面积及粮食产量均创历史新高。稻谷、小麦、玉米三大粮食总体供需平衡。稻谷种植的盈利能力较为稳定，小麦种植的盈利能力波动中有此后所下降，而玉米种植的盈利能力则在需求扩大的影响下有所提升。随着下游饲料加工需求的增长，中国大豆的进口需求持续上升，国内大豆种植企业及农户的盈利在进口大豆的冲击下不断减弱。

畜牧业方面，随着肉类消费的增长，国内畜牧业发展迅速。自2008年以来，畜牧业的整体盈利能力不断提高。作为中国肉类消费中最大的组成部分，猪肉的价格受到生猪供应量以及饲料成本价格的共同作用而波动较大。猪粮比价的大幅波动显著的加剧了相关企业的经营风险。

饲料业方面，中国工业饲料消费在饲料用量中的占比较低，养殖业的巨大需求为饲料业的发展提供了广阔的市场空间。饲料业的民营化程度较高，产业竞争激烈，但整体盈利能力较强。自2005年以来，饲料业企业的净资产率不断提高。

2008～2011年农牧业的整体表现较为平稳，但部分种业及季节性消费相关的企业在盈利表现方面出现了一定的周期性。研究范围内各企业间的资产规模、盈利能力及偿债能力差别较大。2012年以来，国内主要粮食作物的库存消费比依然处于安全边际内，但由于国内经济下滑，消费需求下降导致农产品价格在上半年涨幅趋缓，但下半年在外部冲击的带动下，粮食价格有望重“老师是教知识的回高位。处于产业链上不同位置的农牧业企业在营业收入及净利润增长率方面将会出现一定的分化。

考虑到国家对农牧业的政策性支持将会继续强化，同时，随着科技进步的发展、企业规模的扩大以及上下游兼并重组的增加，中国农牧业企业的集中度会逐步提升。预计未来一段时期内，行业重点企业的盈利能力将较为稳定，信用水平有望保持，但少数业务单一企业的盈利能力将受到外部冲击而出现波动，信用水平或将受累于下游需求的萎缩以及产品价格的波动而出现调整。

【独家稿件声明】凡注明“和讯”来源之作品（文字、图片、图表），未经和讯授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本将依法追究。