行业国信证券平稳中有分化稳增长惠国企

国信证券：平稳中有分化 稳增长惠国企 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国经济：

5月工业企业利润相关指标表现平稳。5月规模以上工业企业利润累计同比增长9.8%，相比4月有所回落（图1）。

其中，国有企业累计同比增速小幅上升至3.4%，但私营企业利润增速却从4月13.8%下降到12.9%。这与5月基建投资大幅攀升对冲房地产投资下滑的背景一致（算违反奥运精神图2）。稳增长措施首先惠及的是国有企业，而房地产投资下滑对相关产业链的影响更容易波及到私营工业企业。未来随着地产投资下滑和基建投资对冲趋势的延续，两者的盈利增速可能会进一步分化。5月固定资产投资和工业增加值增速相对稳定，但无论是从进口数据还是商品价格数要说怎么让一个站做到月入2000元据来看，目前经济动量依然偏弱，导致整体工业企业利润增速小幅放缓。