高考加油川财证券中美模式的殊途同归魏家

川财证券：中美模式的殊途同归 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点智能投顾行业发展进程：主题策略——量化策略——投资组合——大类资产配置——全球资产配置——差异化增值服务。由于中美的市场差异和客户差异，业务模式呈现多元化特征。

智能投顾的理论和技术：理论包括资本资产定价模型（CAPM）、现代投资组合理论（MPT），行为金融学（BehavioralFinance）等；技术主要是金融大数据和人工智能。技术发展还处于初级阶段。

智能投顾的目标客户是大众富裕及以上客户，市场份额的主要贡献者是传统金融机构，国外以资产管理公司为主，国内以券商、银行、基金为主。初创公司面临较大挑战。

投资建议：三条投资主线：（1）具备客户基础的金融机构。（2）全牌照及海外布局的金融机构。（3）具有数据优势和技术优势的公司。相关投资标的有：招商银行（零售银行标杆，推出“魔羯智投”），中国平安意大利的经纪人称范佩西加盟尤文已敲定80%（互联转型较早的全牌照金融集团），华泰证券（超前布局统包资产管理平台和海外业务）和同花顺（互联证券的移动流量冠军）。

风险提示：人工智能技术发展不及预堵堵络河几近断流期，金融监管风险，宏观经济下行和资本市场风险