行业今年底和明年或加息两次宏调不大可能放松

高善文：PPI三季度继续冲高，石化电力压力大

受猪肉等占比较大的食品价格回落影响，CPI指数回落且降幅比预期稍好。这说明，CPI在慢慢地向下走，趋势逐渐走了出来。

但6月PPI的走势延续了上月的上涨走势，根据目前的情况来看，仍将继续上行。今年前11个月虽然不能保证PPI下半年全年都上行，但至少三季度走势仍将冲高。

PPI的高涨主要是由大宗商品价格上涨推动，这对企业的盈利影响将是负面的，企业的三季度报也有可能会受到影响。大宗商品的价格上涨，是一个全球性的问题，供需不平衡和资本炒作等各方因素都存在，何时能够解决大家都在观望。

因为大宗商品价格上涨，增加了企业成本，对企业的盈利造成压力。特别是直接依赖于原材料进口的企业压力最大，例如石化、电力企业，还有一些小钢厂的压力也显而易见。从目前来看，由于大宗商品上涨是全球性的，企业几乎是无计可施。

在控制的过程中，政府所采取的紧缩流动性的政策，对股市的估值造成了一定的压力。这种估值压力如果消失，A股市场就可能有强劲的表现。但这种压力在今年下半年恐怕不太可能消失，恐怕要在两三年之后。

事实上，经过前期的大跌，A股市场的估值水平已回落到一个合理区间，甚至有一部分板块已经明显超跌。但就此而言大盘到了抄底时机，或三季度市场物流：优先发货避爆仓很快出现一个强势反转，这些说法均存在不确定性。

从宏观调控的角度看，由于CPI已经有所回落，通胀渐趋缓和，因此下半年的货币政策应该会维持现状。

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