企业面临截然不同的命运的项目

7年期2009年记账式（六期）15日招标发行，最终票面利率为2.82%，落在市场预期之内。研究员指出，本期7年期国债的招标利率和认购倍数反映出机构对市场的谨慎态度，预计短期债市仍难有明显起色。

中标利率落于预期之内

15日招标的2009年（六期）国债为7年期记账式债券，计划发行面值总额240亿元，全部进行竞争性招标；甲类成员在竞争性招标结束后，有权追加当期国债。招标结果显示，本期国债投标量达到435.2亿元，投标倍数为1.81倍；计划发行240亿元，实际发行252.1亿元。本期国债中标利率为2.82%，低于二级市场利率。中国债券网的数据显示，4月14日银行间7年期国债到期率为2.88%。

第一创业证券研究员刘建岩在其分析报告中指出，根据财政部发行计划，7年期国债今年共将发行6期，但下一期发行在6月24日，相距一个多月；同时这也是本月最后一期关键年限的国债发行，本月下两周很可能发行10年以上的非关键年限国债。因此，对于银行和等机构的配置型投资需求来说，此次发行机会是不能错过的，这给本期债券的需求形成有力支撑。刘建岩在发行预测报告中建议配置型投资者在2.8%-2.85%之间参与本期国债的投标。据券商研究员的预测，本期国债认购数量居前的可能仍是国有大行，而和券商的认购积极性可能不高。

债券后市趋于谨慎

2009年以来，受供给增加、宏观经济回暖、股市反弹等多方面因素的影响，债券市场一直处于震荡下跌状态。目前，虽然资金面依然十分充裕，且预计3月份物价仍处于负值状态，但是接受中国证券报记者采访的多数研究员仍不看好债券市场后期走势。

国海证券固定收益部高级经理杨永光指出，本期国债的招标结果在市场预期之中。不过作为银行最喜欢配置的品种之一，本期7年期国债的认购倍率稍低了些，以往这种券种认购倍率都在2倍以上。这表明债券市场人气还没重新聚集，估计只是配置盘在买入，交易盘买入较少。由此来看，短期债市仍难有明显起色。

平安证券资深债券研究员叶英认为，本期国债2.82%的招标利率与机构的预期差不多。她表示，上半年物价可能会恢复正值水平，当前虽然资金面仍相对充裕，但短期利率向下空间基本封死，而向上的弹性较大；因此，对债券市场的看法整体偏空一些，预计只存在波段性机会。

申银万国近期发布的研究报告则认为,目前是资金面最为宽裕的时期，短端收益率继续下降的空间基本没有，反而面临上行的风险，不过鉴于在宽松货币政策下央行还不会全面收紧资金，这一风险尚不会马上体现；同时，由于之前中长期品种调整幅度较大，其价值逐步体现，建议投资者逐步关注中长期品种。

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