金融降无风险利率可提估值信用创造回归表内源泉

金融：降无风险利率可提估值 信用创造回归表内需降准 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

4月27日晚，央行、银保监会、证监会及外汇管理局联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，资管新规正式文件落地。

简评1、正式文件与《征求意见稿》差异比较：

重要变化之处：

（1）延长过渡期安排半年至2020年底。

（2）明确存量资管产品（主要是投资非标的产品）处置问题，允许在规定范围内通过续发老产品进行对接，并有序压缩递减。

（ ）新增资管产品净值确定的具体规则，以及明确规定托管机构、审计机构、被审计机构在净值管理中的分工。鼓励投资以市值计量金融资产，同时允许对符合一定条件的金融资产以摊余成本计量。

毕竟速慢费高一直是个老大难问题（4）正式文允许机构收取合理业绩报酬，并计入管理费，但规定必须与产品逐个对应结算。同时，删除了资管机构为不同期限资管产品设立不同的管理费率，产品期限越长，年化管理费率越低的要求。

（5）对银行发行权益类产品和其他产品的监管要求有所下降，在《征求意见稿》中需报备批准，正式文给予删除。

（6）新增标准化债券资产认定条件：等分化，可交易；信息披露充分；集中登记，独立托管。

（7）不得进行份额升级的对象中删除了投资单一标的的私募产品与投资标准化资产比例超50%的私募产品。

（8）明确规定资管产品在账户开立、产权登记、法律诉讼等方面享有平等的地位。

其他变化之处：

（1）明确规定私募投资基金以适用其专门法律规定为主，而创业投资基金、政府产业基金的相关规定另行制定。

（2）明确提出养老金产品不适用新规，但跨境资管产品及业务适用新规（ ）资管产品分类标准不变，但进一步规定非主观因素下突破比例限制的，需在15个交易日内调整符合要求。