行业长城证券M2增速超预期回升居民贷款与表外

长城证券：M2增速超预期回升 居民贷款与表外融资增长明显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

9月M2同比增速今年以来首次实现小幅回升，超越了市场预期。但考虑到信贷额度管理与房地产调控等因素，我们预计M2增速并不具备大幅回升的基础。央行在9月30日发布的普惠金融定向降准政策将于明年实施，稳健中性货币政策基调或将延续至明年广义货币M2同比增速9.2%，比上月高0.3个百分点；M1同比增速14%，与上月持平。社融余额同比增速13%，同比涨幅较上月减少0.1个百分点，环比涨幅1.07%.新增人民币市场虚火迅速降下来之时贷款1.27万亿元，超越市场预期。

M2增速超预期，实现今年首次回升。

新增人民币贷款中，居民贷款多增较多。其中，居民短期贷款增长或将受限于监管严查“消费贷”流入房地产市场。

企业中长期贷款多增较多，今年以来企业中长期贷款累计增加5.5万亿元，占企业贷款增量的96.1%.社融余额同比增速13%，较上月微降0.1个百分点，其中表外融资增长明显。