方正证券反弹进入蜜月期鼓励

方正证券：反弹进入蜜月期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

政策信号明确，出现关键转折，从而带动经济和流动性预期的变化。继定向降准政策之后，中央政治局会议再次提出要把加快结构调整与持续扩大内需结合起来，意味着政策对于经济增长的关注度提升，一方面是贸易摩擦加大了外需的不确定性，另一方面国内整治金融乱象使得实体融资紧张，抑制了部分需求。

市场反弹的推动力：经济预期的修复以及政策关键信号。2月份以来的市场调整更多源于经济的悲观预期，担心基建、地产以及进出口，政治局会议释放的信号对于地产和基建的担忧存在修复的契机，贸易摩擦不确定性虽然存在，目前有缓和的迹象，美国财长有意来华磋商贸易摩擦，中方表示欢迎。从经济、流动性、政策三维度框架来看，经济悲观预期存在修复，政策信号出现转折，市场存在可持续的反弹行情。

行业配置：关注地产和价值链条的修复契机，行业景气角度关注医药和军工。定向降准和持续扩大内需，地产投资和销售将受益，由于前期调整幅度较大，目前地产产业链存在修复机会，关注地产、建材等领域，价值链条关注银行、非银、家电、食品饮料等，中长期行业景气角度关注医药和军工。

宁夏博利特殊合金厂（有限公司）风险提示：贸易战升级、通胀超出预期，经济大幅下行。