行业家用电器精准扶贫拉动农村家电普及荐4股

家用电器：精准扶贫拉动农村家电普及 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周家电板块表现强于沪深 00指数。本周申万家用电器板块指数上涨 .4%，强于沪深 00指数1.9%的涨幅。重点公司中，本周三花智控（+7.1%）、海信电器（+5.7%）、美的集团（+5.4%）领涨，亿利达（-5.2%）、地尔汉宇（-4.5%）、银河电子（- .5%）领跌。

奥维云周度数据（2017.12..17）：白电线确定可再生能源在中国能源战略中重要的位置。同时制定和实施了可再生能源法上线下两重天，小家电线下好于线上。白电方面，本周线上销售整体表现优异，空调销量、销额以96.9%和122.4%的增速领先，洗衣机、冰箱销额分别增长80.2%和54.6%，冰柜销额增长 7.5%；线下方面除空调保持正增长外，其余品类略有下滑。彩电方面，线上增速好于线下。小家电除电饭煲外，各品类线上线下增速良好，线下销量增速领先线上，其中电饭煲、压力锅表现突出。

重点数据：月空调增速48.79%，原材料价格继续回落。据产业披露，月份空调销量1. 2亿台，同比增长 2.1%，其中内销8226万台，增长48.79%，外销4969万台,同比增长11.4%。从单月内销增速来看，11月份为全年最低，我们判断是旺季热销、各企业基本完成全年目标，不过12月排产数据表明整机厂商仍在积极备货，空调行业排产约1 15万台，同比上升27.7%，部分投资者担心空调渠道库存是否过高以及补库存周期的可持续性问题，根据渠道库存去化月数=渠道库存/单月内销量计算，目前空调渠道库存保持低位（去化月数 .67个月），低于去年同期水平4.96个月，我们预计空调补库存周期有望继续。

下周调研邀请：美的集团（12月26日）、华帝股份（12月27日）、地尔汉宇（12月28日）和格力电器（12月29日）。

投资建议：精准扶贫拉动农村家电普及。本周中央经济工作会议指出今后 年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战，我们重点关注精准扶贫为家电行业带来的投资机会：1）从家电普及规律来看，主要是从必需品类向可选品类拓展，因此最先普及的是把人从劳动力中解放出来的洗衣机和保存食物所必须的冰箱，其次是带有一定享受性质的空调和抽油烟机等。

因此，短期从家电普及需求看，精准扶贫优先受益品类是冰箱和洗衣机。目前农村冰箱和洗衣机的每百户保有量分别是89台和84台，与城镇每百户96台和94台的普及率仍存小幅差距。不过，农村与城镇普及率差异最大的家电品类是空调、厨电和小家电：2016年城镇每百户保有量124台，高出农村每百户保有量（48台）76台；油烟机城镇每百户保有量72台，高出农村每百户保有量（18台）54台；电饭煲城镇普及率基本为100%，农村相对还比较低，因此从品类弹性来看，这三大品类在农村的增长空间是最大的。2）从投资标的来看，相关受益的标的包括美的集团、小天鹅、格力电器、苏泊尔。在渠道下沉方面，上述公司在低线级城市、甚至城乡市场均布局良好，尤其是格力和美的专卖店扎根广阔的低线市场。从品类上看，空调城乡差异最大、农村市场发展潜力广阔，格力电器市占率第一，公司品牌美誉度高；美的集团全品类布局，产品性价比突出，洗衣机、冰箱将最先受益，农村空能源互联+的本质在于：一是能源互联强调“以用户需求为核心”；二是能源互联强调“全产业链低碳化”；三是能源互联强调“国家能源安全、一带一路”。调成长空间广阔，在油烟机燃气灶等厨电电器发力迅猛；苏泊尔电饭煲份额领先，农村市场普及空间较大。

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