行业信息科技新常规掘金云管端

信息科技：新常规 掘金云管端 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、2015年通信行业综述（1）、板块行情回顾：截至2015年12月10日，通信行业上涨57.8 %，在所有板块中位居前列，整体市盈率为54.9倍，低于计算机、传媒、电子。2015年前三季度，通信行业营业收入同比增长5.08%，归母净利润同比增长10.44%，总体稳定增长，转型较多。

（2）、移动用户趋于饱和，2G、 G用户向4G加速迁移。

截至2015年10月，我国移动用户总数达到1 .02亿户,若剔除年龄大于85岁和小于10岁的人口，移动普及率已近110%；互联宽带接入用户总数达到2.12亿户，同比增长5.74%。我国移动用户逐渐饱和，增幅、增幅持续下降，宽带接入用户增长也持续放缓。

2014年4G全面商用以来，用户持续爆发式增长，截至2015年10月，4G用户总数达到 .28亿户，在银行大宗商品收入增长26%移动用户中的占比达到25.2%（2G、 G用户占比分别为42.62和 2.18%）。4G全面商用已有7个季度，但25.2%的普及率，低于同阶段韩国的 6.4%，远远落后于2015年一季度韩国65.5%、2015年三季度北美51%的普及率。随着4G基建日渐完备及4G终端价格的不断下降，我们预计2G、 G用户向4G加速迁移的趋势将持续。

（ ）、话音、短信业务难挽颓势，数据流量业务将占主导。

2015年月，全国移动去话通话时长同比下降2.6%；移动短信业务量同比下降7.5%。OTT冲击，叠加“营改增”、“提速降费”等政策影，运营商业绩不振，2015年月，我国电信业收入完成9568.7亿元，同比增长2.0%，增速同比下滑2.7个百分点。

2015年月我国移动互联接入流量消费累计达 2.1亿G，同比增长100.20%，上流量连续10月实现翻倍增长。流量的高速增长推升移动数据业务，2015年月移动数据及互联业务收入实现2572.6亿元，同比增长 2.7%，占电信业务收入的26.9%，较2014年底提升 .4个百分点。

截至2015年10月，我国月户均移动互联接入流量（DOU）为 61.6M，同比增长88. 0%。2015年上半年，中国移动4G用户DOU为704M，中国电信4G用户DOU为700M左右。相比国际，我国流量消费还处于较低水平。根据ChetanSharmaConsulting，全球有1 个国家月户均流量消费在1G以上，2014年韩国4G用户DOU为 .15G， G用户DOU接近1G；2014年三季度美国移动用户DOU突破2G，2015年一季度即增至2.5G，预计到2015年照亮你下班回家的路底将达到 .9G。

我们认为，我国移动用户由2G、 G迁移转向4G后，流量消费将增加数倍，我国4G用户占比（25.2%）还比较低，未来几年2G、 G用户加速向4G迁移，移动互联接入流量消费增长仍将维持在快车道。同时，4G用户流量消费水平（DOU/ 61M）大大低于国际平均水平(DOU/1G以上)，整体提升空间还很大。另外随着虚拟现实、移动视频、车联、物联等高耗流应用日趋成熟，我们判断移动流量将迎来需求大爆发及指数级增长。根据思科的预测，2014年到2019年我国流量消费将增长1 倍，复合增速为67%，移动数据业务将逐渐占主导地位。