高考加油上海证券稳健货币政策将持续流动性无忧魏家

上海证券：稳健货币政策将持续 流动性无忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

本周流动性总体充裕本周公开市场上有400亿元正回购到期，央行继续滚动正回购操作予以对冲，央行共开展了400亿元14天期正回购，公开市场情况与前三周一样既无净回笼也无净投放。央行公开市场操作已经连续四周实现零投放和零回笼，央行公开市场操作持续中性，流动性继续保持平稳。货币市场中，资金利率小幅小行。本周央行发布三季度货币政策报告，报告显示，9月通过MLF向银行提供5000亿元流动性，10月通过MLF向银行提供2695亿元流动性。央行三季度货币政策报告确认“放水”，同时央行指出将继续实施稳健的货币政策。目前央行在数量调控上有意将流动性维持在较为充裕的格局，在具体操作上，公开市场操作维持中性，调节工具从公开市场操作退到SLF、MLF等工具上，以在特别时点投放流动性满足市场对资金的需求，从而使流动性保持稳定。

流动性仍然乐观在央行7695亿元MLF的投放影响下，市场平稳度过了季末考核以及缴税、新股发行等时点，市场流动性一直保持平稳且充裕的格局。在三季度货币政策报告中，央行指双方关系再度恶化。出将继续实施稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，坚持“总量稳定、结构优化”的取向，保持定力、主动作为，根据经济基本面变化适时适度预调微调，增强调控的灵活性、针对性和有效性，为经济今年52岁结构调整与转型升级营造中性适度的货币金融环境，促进经济科学发展、可持续发展。从这一表态来看，未来定向宽松的货币政策仍将持续，流动性总体无忧。现券方面，我们认为在基本面没有明显好转之前，充裕的流动性格局仍将有利于债市走暖，现券收益率下行的长期趋势仍然未变。