高考加油商业零售96家A股公司的三季度业绩回顾荐魏家

商业零售：96家A股公司的三季度业绩回顾 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

96家A股消费股的三季度业绩：总收入+稿源：人民5%vs.一季度/二季度+ %，受家电品类的推动我们分析了不同消费板块96家A股企业的三季度业绩。总收入增长了5%，而一季度/二季度增速为 %，出现了一定程度的环比改善，因为10个子行业中有7个子行业的三季度增速高于二季度。然而，与去年三季度9%的增速相比，整体趋势依然黯淡，而且与整体零售额增速（过去三个季度+12%）相比存在着显著不一致。

三季度耐用消费品的改善幅度最大销售增速超过10%的只有三个板块，超市、家电、乳业。家电板块的提高幅度最大，从上半年的7%到三季度的11%，得益于格力和苏宁改善的推动。其它可选消费品（服饰、鞋类、百货店）均保持疲弱，尽管较上客队惨遭五连败。半年的负增长/持平出现了一定程度的环比改善。就此而言，百丽的表现似乎落后于同业，因其三季度同店销售额负增长而且走势恶化。

在食品饮料领域中，啤酒/软饮的放缓幅度最大；乳制品需求依然强劲，白酒需求依然疲弱三季度啤酒的表现比预期更疲弱，下降2%（二季度增长8%），原因可能是世界杯在一定程度上令需求提前。可口可乐中国公司销量的放缓比预期更显著，从上半年的10%降至三季度的-1%。白酒行业的走势尚未显现出企稳迹象，总收入下降了10%，与二季度类似。

跨国企业在中国的三季度业绩形势也较为严峻最近跨国企业在中国市场上的三季度业绩走势也显现出一致的表现：蔻驰和星巴克（在中国增长最快的两家企业）三季度销售增速从二季度的20%/2 %放缓至10%/21%。在食品饮料企业中，可口可乐三季度在中国的销量同比下降（百事可乐在中国市场上的销售增速也出现下降）。雀巢、联合利华、高露洁均表示在中国的势头放缓，而金佰利表现突出，强劲的电商销售令纸尿裤业务的销售收入增长了25%。

年底前缺乏明确的方向；关注企业获取/维持市场份额的能力在需求增长仍较缓慢的形势下，我们建议关注可以提高或至少是成功守卫市场份额的企业。符合该标准并且评级为买入的企业包括：唯品会、聚美优品、周大福、六福、国美电器、高鑫零售、永辉超市、统一企业。