昨日大盘大幅下挫

昨日大盘大幅下挫，不过在游资的强力推动下，数只机器人概念股仍然逆势走强。值得注意的是，在迅速扩大的市场需求下，“机器人”不断受到产业资本的青睐，不少上市公司正在加紧谋划布局，以分享这一新兴产业盛宴。据专业人士预计，未来10年是工业机器人发展的黄金期，10年后，工业机器人的年产值将接近 000亿元。

多家公司介入

国际机器人联合会预测，到2014年中国将成为全球最大的机器人市场。到2015年，国内工业机器人年供应量将超过20000台，保有量超1 万台。目前中国从事机器人制造的企业多达60多家。值得注意的是，随着“机器人”受到产业资本的青睐，上市公司正在持续加入这一新兴产业。

上周五，博实股份发布公告，宣布斥资2415万元，研究“机器人”相关课题。公告称，公司与哈尔滨工业大学联合申请承担国家“86 计划”先进制造技术领域“经济型物流搬运机器人及集成应用”项目——“经济型搬运机器人开发及产业化应用研究”的课题任务。

值得注意的是，在去年11月，南京熊猫也介入了这一领域。南京熊猫公告称，公司将募集资金的1 .2亿元主要投向自动化装备产业化、通信装备产业化等4个项目，另外用于补充流动资金。其中自动化装备项目为募资主要方向，拟投入募集资金约6.16亿元，占募资金额近一半。资料显示，在机器人领域，南京熊猫长期从事工业自动化设备的开发、制造和销售，在国内工业机器人和自动化成套装备领域拥有高端核心技术。预计上述所有募投项目实施后可增加公司利润总额近 亿元，为该公司2011年利润总额的2. 倍。

去年底，曾有消息称，科力远与美国iRobot合作。湖南科凡达高智能设备供应有限公司总裁曾海军认为，机器人产业将是一个上万亿元产值的产业集群，公司将实行三步走的战略，第一步是一年内将全球最好的十大机器人引入中国;第二步是利用战略合作者的身份，在国外公司的平台上进行产业开发;第三步是联合顶级研究机构，建立机器人产业园。

资金轮番炒作

据国家统计局公告，2012年末，我国15-59岁人口为9 727万人，占总人口比重为69.2%，人数比上年末减少 45万人，比重较上年末下降0.60个百分点。而解决这一问题的出路在于大力发展机器人自动化产业。中金公司指出，受益于需求端(国内劳动力成本持续上升的必然趋势，中国本身也拥有全球最大的制造业规模和最大的自动化装备潜在市场)以及供给端(国内机器人自动化装备龙头与外资厂商的差距不断缩小)双重因素的推动，中国在未来5-10年中有望涌现出世界级的机器人自动化厂商。

此外，日本机器人协会预测，到2025年，全球机器人产业的“蛋糕”将达到每年500亿美元的规模，将是现在市场规模的10倍。

年初至今，由用工荒引发的“机器人”概念，使得相关个股风生水起。上周包括山河智能、博实股份、天奇股份、三丰智能、机器人等个股在游资的拉动下，逆势走强。而昨日，尽管此前市场已有反应的“机器人”概念股走弱，但包括工大高新、华东数控等机器人概念股仍是弱市中的亮点。其中，工大高新早盘高开后，即被游资拉上涨停板，华东数控也在午盘再次被封板，这也是这两只个股连续第二个交易日涨停。机器人这只股票近期也创出上市以来的历史新高。

分析人士认为，目前全球处于组织形式变革期、第三次工业革命酝酿期，在这个关键时点，很多新兴产业都会成为市场关注的热点，工业机器人就是其中之一。未来还可能涌现新的热点。

机器人：同心多元成长的自动化装备领军者

投资要点中国已具备培育世界级机器人自动化厂商的土壤。受益于需求端(国内劳动力成本持续上升的必然趋势，中国本身也拥有全球最大的制造业规模和最大的自动化装备潜在市场)以及供给端(国内机器人自动化装备龙头与外资厂商的差距不断缩小)双重因素的推动，我们认为中国在未来5-10年中有望涌现出世界级的机器人自动化厂商。新松机器人在中国内资机器人厂商中拥有一枝独秀的竞争优势，成为最有可能承担这一角色的企业。

新松机器人：多点开花，立体成长。公司重要的投资价值之一在于其全面的产品线布局：公司起步于工业机器人，但所掌握的自动化控制核心技术已同心放大到物流仓储、成套生产线、轨道交通等多个领域。而在近年的量产新品中，洁净自动化(下游以半导体行业为主)、激光装备(包括 D打印相关)、特种机器人(军工需求)等将成为未来2- 年中业绩增长的重要贡献力量。

汽车行业等传统下游仍具备需求增长空间。来自汽车行业的需求减速是目前市场对新松机器人的担心之一;我们承认汽车行业经历多年快速发展后，短期投资增速确有下降可能;但是中长期看，中国汽车产业仍用新建产能、装备升级、进口替代、零部件产业转移等多重红利，来自汽车行业的机器人自动化装备需求具备继续增长的空间，未来2- 年订单增速有望稳定在20%+。

盈利预测我们预测新松机器人2012-2014年净利增速分别为 7.4%、 6.4%、 0.2%，对应12-14年EPS分别为0.7 7、1.006、1. 10元。

估值与建议新松机器人目前股价对应201 -2014年P/E分别为 5. X、27.1X。

新松机器人与A股其它智能装备类上市公司相比，在行业竞争力、产品线布局、成长空间等方面均存在明显优势，我们认为其估值溢价是合理的，具备较高的长期投资价值。展望201 年，军工类订单继续获取和收入确认、沈阳地铁新线路招标、新技术应用不断取得突破等一系列因素,有望成为股价向上的催化剂。维持“审慎推荐”评级。

风险：汽车行业FAI增速下降的风险、非经常性收益波动风险。

博实股份：进军工业机器人 产品 市场先天优势提供想象力

事项：公司于201 年2月28日晚间公告称，公司与大股东哈尔滨工业大学联合申请承担国家“86 计划”先进制造技术领域“经济型物流搬运机器人及集成应用”项目—“经济型搬运机器人开发及产业化应用研究”课题任务。

平安观点：

机器人行业发展看好，预计 年内中国销量将为世界第一中国机器人领域：我们预计未来 年行业复合增速可达 0%;理由是(1)过去5年工业机器人行业复合增速约 0%;(2)目前我国工业机器人数量只为日本10%和德国25%，空间广阔;( )与中国当前近似的日本上世纪80年代，曾因人力成本上升驱动机器人行业10年复合增速近50%。另外经过测算，我们认为2- 年后机器人开始爆发性成长。

产品先天优势：大股东哈工大机器人技术国内前三，公司一脉相承可迅速研发高端机器人技术哈工大做为老牌工科院校，机器人相关学科机械自动化、测控、电气、焊接等专业皆为全国知名学科，为发展机器人技术提供了有力支撑。同时，哈工大焊接专业是全国唯一专业和重点学科，对焊接技术领悟深刻，对焊接机器人为主的工业机器人研发具备先天优势。

哈工大机器人研究所成立于1986年，是国内最早开展机器人技术方面的研究单位之一。

自1986年研制成功我国第一台点焊机器人以来，研究所得到了快速发展，设有国家“86 ”计划智能机器人机构研究网点开放实验室。国家有两所直接研究机器人技术的实验室，分别是：哈工大所属机器人技术与系统国家重点实验室，中科院自动化所属机器人学国家重点实验室。业内认为，哈工大机器人技术可排在国内前三。

公司大股东为哈工大机器人研究所，由于在机器人技术上一脉相承，因此在机器人领域研发具备先天优势，其机器人技术研究能力也是国内大部分公司很难比肩的。我们认为，公司进入工业机器人领域将会非常快速开花结果。

市场先天优势：公司为国内自动化龙头公司之一，称重包装自动化设备在石化行业市占率第一，机器人作为产业延伸可期待公司多年深耕于石化行业，以称重包装设备为主打产品，凭借过硬的产品质量逐步在石化行业站稳脚跟。作为国内领先的石化化工行业后处理成套设备的制造商，公司技术水平领先，主要产品市场占有率居国内同行业之首。我们认为，公司在石化行业自动化设备领域具备较大影响力，在称重包装自动化设备上拥有很强的优势。

公司本次进入搬运机器人领域，可作为现有产品延伸，共同组成称重、包装、码垛、搬运成套自动化生产线，因此可以在现有业务上纵向拓展，只需在现有市场上深耕就可有较大的收获。

预计未来 年净利复合增速25%，维持“推荐”评级我们预计，未来 年公司归属母公司净利润预测复合增速约25%，对应EPS分别为0.44、0.58、0.7 元，对应动态PE分别为 6.1、27.2、21.7倍;鉴于未来 年公司业绩增速较快，发展前景广阔，维持“推荐”评级。
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