汽车月销量符合预期期待行业进一步回暖蹭飞

汽车：2月销量符合预期 期待行业进一步回暖 -07 类别： 机构： 研究员：

政府还要增加公共产品的供给[摘要]

事项：

吉利汽车2月销量8.4万台，同比-24%，月销量累计达24.2万台，同比-9%。

平安观点：

月销量符合预期、期待新车销量爬坡：公司2月实现批发销量8.4万台，同比-24%，预计增加库存约1.5万台，根据终端调研，我们预计公司月终端销量实现同比正增长，略优于行业。其中2月帝豪销量16292台，缤瑞销量6022台，缤越销量8102台，缤系列销量在淡季仍有不错表现，充分彰显吉利品牌竞争力。

2月部分车型折扣略有回收、库存水平正常：2月帝豪等车型折扣略有回收约2000- 000元左右，其他车型折扣基本不变，厂家返点返利环比依然持平，OEM盈利能力持平。经历2018年12月、2019年1月连续两个月的去库存，经销商库存水平较为正常，预计2月底绝对库存在26万台左右，预计 月份随主机厂加大对经销商支持力度，终端优惠预计将会略有加大，刺激 月销量，预计公司表现将继续优于行业。

单车ASP预计提升、领克新品推出有条不紊。随公司缤越、缤瑞车型销量不断爬坡，2款MPV、SUVSX12和FY11的上市，公司ASP有望提高，单车盈利能力预计持平。领克品牌2019年将有A+级轿车04、轿跑SUV05两款全新产品上市，新品推出依然有条不紊，品牌热度逐步提升，随三缸机逐渐被消费者认可，单品销量仍有望提高。

投资建议：领克品牌销量和新品仍然值得期待，有望打开新的成长空间，吉利品牌ASP预计提高，基于新平台和新技术的产品不断推出，销量增长预计将超越行业，建议关注吉利汽车。

风险提示：1)行业增速进一步下滑,竞争格局进一步恶化，价格战扰乱车企盈利能力，导致净利润增速受到负面影响。2）吉利品牌由于行业竞争格局恶化和车型老化，盈利能力受到显著影响，拖累整体业绩表现。 ）领克品牌表现不及预期，车型销量不及预期，影响品牌形象，拖累上市公司业绩。