债市收益率将振荡上行DG

???本周已公布的CPI、PPI、进出口总额以及新增贷款等数据基本符合市场预期，但IPO重启的倒计时以及市场对通货膨胀的担忧，引发市场抛盘较为明显，债市率有上行压力。

???本周公开市场操作力度加大，结束连续三周净投放操作。据Wind资讯数据显示，本周到期资金1550亿元，共回笼资金1700亿元，实现净投放资金150亿元。5月份货币供应量增长平稳，同比增长25.74％，新增贷款6645亿元，比4月份多增727亿元，超出市场预期。我们预期短期内央行将延续温和的操作力度，通过公开市场灵活操作调节市场流动性。

???由于市场对通货膨胀预期愈加强烈，本周发行的两期浮息债受到了市场热情追捧。周三国开行发行的七年期三个月Shibor基准浮息债，中标利差为30bp，基本符合预期，认购倍数2.11倍。周四农发行发行的七年期一年定存浮息债，获得50亿元的追加认购，最终发行量200亿元，中标利差为35个bp，最终票面利率2.6%，认购倍数为3.61倍。从两只浮息债投标结果来看，一年定存浮息债更受市场欢迎，主要由于两只浮息债定价基础不同而造成绝对收益率的差异，7年期农发债票面2.6％，而同期限的国开债票面只有1.53％。部分机构认为，浮息债的受捧主要源于市场对未来的担忧，不过目前浮息债中标利差过低，投资价值并不大，而且预计后期浮息债供应量加大，这也是造成本周发行的浮息债的受捧程度不如前期发行的浮息债。

她和方某之间并非是雇佣关系???本周债券市场抛盘较为明显，已公布的对债券市场冲击虽然不是很大，但是IPO重启的预期以及市场对通胀的担忧仍导致抛盘增加，中短期债券收益率小幅上行。但是在当前市场资金面的支撑下，我们预计债市收益率不会快速上行，而将处于振荡上行趋势。