高考加油有色金属稀土活跃股跳水结构性机会犹存魏家

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[摘要]

行业透视专项债新政兜底经济建筑建材行业估值望提升近日中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，提出“允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金”、“积极鼓励金融机构提供配套融资支持”等多项重要内容，旨在强化专项债重要作用，加大逆周期调节力度，着力加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，增加有效投资、优化经济结构、稳定总需求，保持经济持续健康发展。

自从去年7月政策转向以来，基建投资回升的力度并不大，新项目投资进展较慢，此次新政策出台将利于地方政府加杠杆盘活存量专项债，在此作用下，地方政府有动力提升专项债用于基建投资的比例。根据《政府工作报告》要求，今年将较大幅度增加地方政府专项债券规模，拟安排地方政府专项债券2.15万亿元，同比增加8000亿元，重点支持重作者：大在建项目建设和补短板。2018年新增专项债中投向收费公路和轨道交通的占比只有7.1%。假定稳增长压力下，今年投向基建相关领域的比例提高至10%-15%，则可用于资本金的专项债约2100- 200亿元，按照资本金比例20%计算，可拉动基建投资约1..6万亿，按照项目建设周期 年计算，平均每年带动的增量投资约0. 5——0.5 万亿，按照2018年广义基建投资17.6万亿计算，理论上可拉动基建投资增速2- 个百分点。

从政策力度来看，本次政策对基建投资增速的拉动作用整体有限，但在当前中美贸易战背景下，经济下行预期强烈，此时出台稳投资政策凸显了逆周期调节以及基建为经济托底的政策意图，且后续不排除会有进一步的支持鼓励政策出台。因此，新政的出台，对于直接受益于基建投资的建筑建材行业，虽短期直接受益程度有限，但对于二级市场的信心的提振将起到积极影响，估值有望得到相应提升。