高考加油德邦证券弱势格局难改魏家

德邦证券：弱势格局难改 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【玖功视点】

市场聚焦：

继周三暴跌之后，昨天市场依然未能有效止跌，上证指数昨日下跌1.43%。昨天市场并没有出现新的利空，市场应该还是在释放对一季度业绩下滑的恐慌情绪。

今天消息面比较平静，外围道指小涨而欧洲明显下跌，短期市场弱势格局难改。

在最近两个交易日，地产指数明显抗跌，1#铜(Cu97)昨天甚至逆势大涨。地产股这种反常的表现是有深刻原因的。目前经济和企业盈利的下滑超出了市场的预期，市场又燃起了对房地产调控政策放松的预期。

政策面见顶趋松明确，比如首套房利率下调，鼓励房贷等等，但松动速度、幅度仍取决于基本面的下探速度。土地市场持续下滑（2012年初至今，全国土地成交累计达到2003亿，同比下降幅度为51%。），部分地方政府的财政压力已经明显加大，预计土地市场的持续冷清将促使12年地方政策存在松动可能。这是我们12年看好地产板块贯穿始终的逻辑。

投资策略：

今天消息面平淡，外围道指小涨而欧洲明显下跌，短期市场弱势格局难改。操作上建议严控仓位，多看少动为宜。

仓位建议：

参与比例：60%仓位。

【财经要闻】

1、郭树清：稳妥推出国债期货抓紧建设原油期货市场中国证监会党委书记、主席郭树清29日表示，要抓紧建设原油期货市场，逐步增强我国在沈广（中国畜牧业协会秘书长）：第十届（2012）中国畜牧业展览会拟于2012年5月18～20日在南京国际博览中心举行国际市场上的定价能力，稳妥推出国债、白银、焦煤等重要期货品种，加强相关农产品期货品种的研究开发力度，加强对铁矿石等战略性品种及期权等新交易工具的研究，更好地满足产业企业的发展需要。他同时表示，要对市场操纵和欺诈等违法违规行为采取“零容忍”的态度。

点评：郭树清指出，与实体经济发展的内在需要相比，我国期货市场总体上发展水平还不高，与发达国家期货市场相比还有较大差距。我们是后发市场和新兴市场，既要看到自身的优势，但更要看到不足，很多方面需要向成熟市场学习借鉴。

2、四大行年报聚首工行依旧最赚钱随着工行和中行2011年业绩报告的出炉，四大行去年的成绩单已全部亮相。年报显示，工行、建行、中行、农行2011年分别实现净利润2084亿元、1694.39亿元、1303.19亿元和1219.56亿元，共计6301.14亿元。

据统计数据，16家上市银行2010年共实现净利润约6774亿元。也就是说，仅四大行2011年的净利润，就已经接近2010年16家上市银行的总和。

点评：银行板块已处于较低估值区域，利好银行板块。

3、养老金投资运营方案议而难决地方运营最先被否养老金保值增值的话题一直是社会关注的热点。如今，国家层面上的养老金投资运营总体方案仍议而不决，如何保证养老金安全仍是待解难题。3月19日，广东省千亿养老金委托全国社保基金理事会运营，一时间被当做“养老金入市”大门开启的试点。据内部人士透露，养老金全国投资运营方案已经有了内部方案，但始终议而不决。