交通运输关注网购增速荐4股公开

交通运输：关注购增速 荐4股 -16 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

事件：国家邮政局公布2月全国快递数据：2月，全国快递服务企业业务量完成2 .4亿件，同比增长88.1%；业务收入完成292.2亿元，同比增长65.8%。月，全国快递服务企业业务量累计完成45.6亿件，同比增长 .9%；业务收入累计完成602.1亿元，同比增长28.7%。

点评：

春节扰动致使2月业务量增速大涨，月累计业务量增速符合预期。

因春节扰动致使单月快递数据波动较大，2月88.1%的业务量增速不具可比性，我们主要看月增速，月快递量增速为 .9%，符合我们前期预期，根据历史数据拟合测算，快递量全年增速一般高于月增速，另外，根据国家统计局数据，月全国实物商品上零售额增速为25.5%，较去年同期提升0.1pct，购作为驱动快递增长的核心动力，依旧保持较高增速，我们预计2017年快递业务量增速将保持在 5%-40%。

分专业来看，异地件增速最高且占比提升；分区域来看，西部区域快件增速最高，东部地区占比提升。2017年月，同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的24.8%、7 %和2.2%，异地件增速 4.9%，占比上升0.5pct；东、中、西部地区快递业务量比重分别为80.2%、12%和7.8%，东部地区快递件占比上升0.6pct，西部地区快件增速达4 .1%。

受春节提价影响，2月快递单价回落，月整体单价高于2016年平均单价，单价下行空间有限。2017年1月、2月快递单价分别为14.02元、12.46元，2月快递企业正常经营后，单价较1月有明显回调，下降1.56元/单。月整体平均单价为1 .22元，同比下落 .9%，但高于2016年平均单价12.71元，我们认为在人工、租金本钱刚性上涨以及加盟商处于微利的情形下，未来快递单价下行空间有限。

投资建议：我们认为快递行业未来5年仍将保持较高景气，随着行业集中度提升带来价格战趋缓甚至单价温和上升，快递企业有望真正实现量、价、利齐升的局面，我们首要推荐韵达股份（精细化管理带来成本改善显著+高直营率保证服务质量提升），积极关注圆通速递、申通快递。

风险提示：快递业务量不及预期；行业大规模价格战。