高考加油金融房地产信托再抬头荐股魏家

金融：房地产信托再抬头 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国信托业协会发布1 年一季度末信托公司主要业务数据：截至1 年一季度末，信托资产规模达到8.7 万亿元，同比增长64.72%。一季度，信托业实现经营收入152.41亿元，实现利润总额110.68亿元，行业人均利润为71. 0万元。

点评银证合作等对通道业务影响有限，泛资管机遇大于挑战：泛资管时代的到来给信托业务特别是通道业务形成压力，被认为会结束信托规模和利润的高增长态势。从一季度数据分析，信托整体规模和利润仍保持高速增长；另一方面，就通道业务而言，201 年一季度单一信托规模仍达到6.09万亿，同比增长69.17%，环比增长19.44%。其中受银监会内部监管政策制约和券商资管、基金子公司等机构类信托业务冲击较大的银信合作规模达到2.11万亿，同比增长17.8%，环比增长4.1%。由此可见，资产管理新政对信托业的冲击远没有想象中的严重，在竞争的同时给信托业务新的发展机会，也促使信托公司在迎接挑战的同时不断进行产品创新，如多家公司发行了现金管理类开放式信托基金、推出了具有品牌标识的“全市场配置”型财富管理产品，并探索家族财富管理信托。

政信合作受46 号文影响小，政信合作规模环比增长 0.56%：

46 号文出台后，被业内解读为对政信合作的重大冲击，政信合作业务一度陷入停滞。但由于相关配套细则迟迟未出，46 号文的威力随之减弱，政府的持续性融资需求以及信托公司适时的产品调整，政信合作业务逐步恢复并迅速走强。1季度末数据表明，政信合作业务规模为6548.14亿元，占信托资产规模的7.50%，与2012年4季度末5015.50亿元和6.71%的占比IT信息部门：通常做技术的只会做技术,你叫他做什么轻松无斑美女他就做什么,IT任务一般不能直接带来销售和盈利的增长.这个时候我们可以和IT人员说,其实做技术的也可以带来销售和盈利的增长,想必他会问个究竟,因为IT技术员没有想到他的技术能直接为公司带来好处.比较，规模环比增长 0.56%，占比环比提高0.79个百分点。

房地产市场回暖，房地产信托重新抬头：2012年5月以来，我国房地产销售市场开始回暖，下半年后，房地产投资加大导致的融资需求增加；另一方面，房地产企业特别是中小型民营房地产企业通过银行途径获取资金仍然较为困难，这就导致房地产信托在2012年三季度重新抬头。201 年一季度末，房地产信托规模达到7701.79亿元，同比瞪大眼睛发现问题增12.18%；环比增11.9 %。

投资建议：泛资产时代到来尽管给信托业一定冲击，但同时也带给信托业机遇。而最近证监会对券商资管大集合业务的限制和券商创新大会要求券商业务回归本源的要求在一定程度上减轻了对信托相关业务的冲击。与此同时，201 年信托业的制度红利值得期待。我们仍然看好未来广义资产管理业的发展空间以及信托业制度红利的释放带给信托业的发展机会，维持对信托业的“买入”评级。历时数年的本源回归引导以及银信合作项目的趋严管理，已将行业引入主动管理的发展新道，行业性机会向龙头收缩。

建议关注经纬纺机（买入）、爱建股份（买入）、陕国投（A）。