金融货币政策稳健中性荐股源泉

金融：货币政策稳健中性 荐8股 -06 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

就是“五个有力促进”：一是有力促进了产业结构优化升级。全市规模以上工业企业中鉴于银行板块核心逻辑未变，业绩向上拐点+不良反弹趋缓带动估值中枢小幅提升，同时自2016Q4以来融资需求持续保持比较旺盛的状态，我们看好银行基本面的企稳回升；当前板块估值处于合理偏低区间，配置价值提升，我们维持对银行板块的买入评级，2017年我们建议积极关注招商银行、宁波银行、次新股中的贵阳银行、常熟银行，当前位置推荐估值相对便宜的交通银行、工商银行、中国银行、农业银行等国有大行。

风险提示:1、经济增长超预期下滑;2、资产质量大幅恶化; 、政策和改革力度不达预期。

本周聚焦：

本周聚焦： 在国新办发布会的开场讲话及发布会答问国新办发布会上， 指出2017年全国银行业将做好四方面：

一是更积极更主动支持和参与供给侧结构性改革;二是进一步提升服务实体经济的质量和水平;三是坚决治理各种金融乱象;四是全面加强银行业队伍建设。并对金融领域与银行业相关的八大风险：包括不良资产风险、流动性风险、债券违约风险、影子银行风险、外部冲击风险、房地产泡沫风险、政府债务风险以及互联金融风险等问题做了回应。

关于资管业务：由于从事资管业务的行业和机构比较多，监管不统一，导致部分资金脱实向虚，目前正在研究统一监管方法。银监会的主导思想是进一步加强监管：一是要引导理财产品更多地投向标准化金融资产；二是要求理财产品与所投资产相对应，单独管理、单独建账、单独核算；三是严控期限错配和杠杆投资，不得开展滚动发售、混合运作、期限错配、分离定价的资金池理财业务；四是严格控制嵌套投资，加强银行理财对接资管计划和委外投资的监管，强化穿透管理，缩短融资链条。

关于表外业务：银行行非信贷资产快速增长、表外业务不断地扩大是利率市场化和银行多元化发展的结果，总的趋势要把该纳入表内的业务纳入表内，及时提足拨备，确保风险透明、可控。

关于债转股：“僵尸企业”禁止作为市场化债转股的对象。当前阶段债转股主要通过三种方式实施：一种是把债权资产转让、出售给资产管理公司，由资产管理公司实施债转股；二是鼓励银行利用现有的具有股权投资功能的子公司实施债转股；三是批准符合条件的银行设立专门经营债转股的实施机构。

关于不良贷款：在经济进入新常态、经济增长速度开始下降、经济结构调整力度加大、经济增长的动能转换这个时期，不良贷款波动、不良率有所反弹属于正常情况。国际比较来看，我国银行业不良率可控。