申万宏源大宗商品走弱楼市成交恢复上涨鼓励

申万宏源：大宗商品走弱 楼市成交恢复上涨 类别： 机构： 研究员：

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结论或者投资建议：

上游行业：煤价继续下行，秦港库存创近六月新低。上周环渤海动力煤价格指数降至376元/吨，环比下跌0.79%；焦煤价格维持在630元/吨。秦皇岛库存环比大幅下降16.5%至597.9万吨，6大电厂煤炭库存环比降低2.3%至1276万吨，库存可用天数为23.5天；钢厂炼焦煤平均库存为10.92万吨，环比增加2.44%，可用天数为13.57天。上周秦皇岛港间封航解除，煤炭调出量明显增加，调入量较平稳，导致秦皇岛库存大幅下降。北方供暖开始，煤炭消费进入旺季，年底煤炭长协谈判和南方水电减少等利好因素有望支撑煤价，但钢厂和电厂购煤意愿未有明显增强，过剩产能尚未退出，短期内仍将震荡下行。国内农产品指数小幅波动，有升有降；国际农产品价格多数回落，小麦和咖啡回落幅度大。铁矿石价格低位小幅回升，港口库存稳定：普氏62%铁矿石价格环比上升0.42%，收于48美元/干吨；澳大利亚PB粉矿价格下降1.4%，至355元/湿吨。上周受原油库存增加和美元指数走强的影响，原油价格大幅回落，布伦特原油期货价格降至43.61美元/桶，WTI原油期货价格降至40.74美元/桶；CRB指数降至383.6，为2009年11月以来最低。

中游行业：钢价跌幅扩大，螺纹钢库存环比回升，电厂煤耗量加大，国内外基本金属价格持续下跌，10月份高耗能产业用电下降。上周全国高炉开工率维持78.31%，连续四周在80%以下；钢材总指数跌幅扩大，螺纹钢现货和期货价格均小幅下降。社会总库存环比下跌1.3%至929.46万吨，连续三周维持在1000万吨以下；螺纹钢库存近一个月内首次环比回升。唐山松汀钢铁因高负债及资金链压力停产，是继海鑫钢铁之后国内第二家因高负债及资金链压力停产的500万吨级规模的钢企，钢铁行业正在加速被动去产能。螺纹钢库存反弹，消费淡季去库存存在难度；铁矿石价格下跌，钢厂亏损幅度减小，或刺激钢厂建筑钢材开工率上升，市场供应压力仍大。煤耗量止跌回升：六大电厂上周日均耗煤量为55.33万吨，环比上升12.3%，高于历史同期环比均值；10月份全社会用电量同比下降0.2%，比9月份跌幅扩大0.05个百分点，第一、第二和第三产业用电量同比分别增加6.6%、减少1.9%和增加4.6%，其中冶金和建材行业用电下降明显。化工主要产品价格以跌为主。

价格弱势下滑，预计后期震荡回落，上周全国水泥市场价格环比下降0.40%。国内外基本金属价格持续下跌。

下游行业：30大中城市成交面积环比止跌回升，BDI大幅下跌，表明大宗商品价格仍将继续疲软，为全球经济前景蒙上阴影。30大中城市成交面积环比增加10%至551.1万平方米，增幅扩大27.9个百分点；同比增加27.3%，而前一周同比减少10.1%。BDI环比下降11.3%，收于560点。秦皇岛至广州运价和秦皇岛至上海运价上周环比减少，分别下降0.47%和0.59%至21.1元/吨和16.9元/吨。