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保险行业:寿险定价利率市场化影响几何?

寿险定价利率放开可能在下半年进行

寿险定价利率市场化改革最早起源于2010年6月,但是后来一直搁置。从2012年中期开始,保监会在多次会议中均提及定价利率改革的决心。预计在2013年下半年推出的可能性很大。

保险价格弹性很低,能否以量补价尚难确定

定价利率提升意味着保险产品更加便宜,但是保费下降能够带来多大量的回升很难确定,毕竟保险产品价格敏感性较低,客户看中的更多的是保障条款和服务内容。

定价利率提升导致保费和新业务价值的减少

如果不考虑降价后量的提升,静态来看,定价利率提升会导致单张保单保费和新业务价值的下降。保费和新业务价值下降幅度与保险期间、返还属性关系很大。如果具有返还属性,且保险期间在30年以上,保费下降幅度将在20%-30%,新业务价值下降幅度将达到一半。如果产品保险期间较短,而且没有返还,那么对保费和新业务价值影响幅度也较小。

定价利率放开对存量业务构成压力,但不会对短期业绩构成影响

如果新产品便宜可能会产生以新代旧的问题,消费者可能在新旧产品之间进行比对,也可能带来退保行为。但是保险公司业绩主要来自于存量业务,因此对短期业绩影响不大。

保险公司将更重视保障型产品,但不会诱发价格战

定价利率提升将促使保险公司更加注重产品的保障内容和服务,因此这有助于保险回归保障的逻辑和思路。保险公司囿于资本的约束,打价格战的情况恐不会出现。

预计对股价而要融入社会。比如说的影响不会太大

2010年保险股对定价利率的放开反映很剧烈,但是我们认为从去年开始保监会多次提及这个事情,并且这个事件被市场广泛讨论,因此股价已经包含这一因素,预计即使有相应政策出台,对股价的负面影响也不会太大。